IPOガイダンス環節の新規定による推薦機構の責任監督・管理が厳正な内核質コントロール部門を「台前」に向かわせる。

厳格な監督・管理をIPOガイダンス登録の一環に移した後、推薦機構のカーネルコントロールの責任は更に際立っている。

先日、証券監督会は「株式の公募及び上場指導監督管理規定（意見募集稿）」（以下、「意見募集稿」という）を起草して発表し、社会に公開して意見を求めました。意見募集稿」の出現は、各地の証券監督局がIPOの補習登録及び検収過程における手続き、方式、内容などの問題を統一しました。同時に上場指導についても定性的に決めました。つまり、「指導検収は企業の上場審査手順ではない」ということです。

注意すべきなのは、制定された新規規定において、指導機関が申請手続きを行う場合、審査時に完了した状況説明を提出する必要があるということです。21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、これまで各地の証券監督局が上場会社の指導を行うことになっている。

「最初に審査してから指導書を提出するのが習慣ですが、今回は意見を求めてから順番を説明しました。これは、申告指導の前に、推薦機構の内部で上場会社の品質を明確に認識し、より明確な責任を負うという意味です。国内の頭の証券会社の投資者は表しています。

まず審査してから、指導します。

具体的に「意見募集稿」の内容を見て、指導機構が申請手続きをする時は下記の資料を提出しなければなりません。

（一）ガイダンス協議；（二）ガイダンス機関の審査完了状況説明；（三）届出報告書の指導；四）指導機構及び指導者の資格証明書類；五）指導対象の董事全体、監事、高級管理者、持ち株の5%以上の株主と補導対象の実際支配者（またはその法定代表者）リスト。六）記録に必要なその他の材料を指導する。

新たに追加された「ガイダンス機関審査の完了状況説明」について、証券会社の投資者は21世紀の経済報道記者に対し、影響はあまり大きくないと語った。

「私達の内部はすべて審査時で、審査時には初歩的な上場条件を備えているという意味で、審査時に指導書を提出するのが合理的です。」国内の中小証券会社の投資業務に関する担当者によると。

上記の頭の証券会社の投資者も、理論的にはデューデリジェンスが完了したら、内部で上場会社の審査ができます。一部のブローカーは先に内部登録手続きを行い、指導を受けてから審査時にかけても、大きな影響はありません。今後は新規規定により、まず審査してから指導します。一部の証券会社が指導を申請する期間はそれに応じて増加するかもしれません。」

最近、IPOの監督が厳しくなる影響を受けて、上場会社の終止数が著しく増加し、新規受理会社の数が減少している。中信証券の統計データによると、今年第1四半期のコーチングボードと創業ボードの新規受理会社数は明らかに減少し、合計34社を新たに受理したのは2020年第4四半期の11%だけだった。

しかし、ガイダンス登録業務を開始した上場予定会社のデータは明らかに増減していない。Windデータ統計によると、2021年の初めから現在まで78社の企業が補導登録の受付を受けています。その中、前の4ヶ月はそれぞれ23、16、21、14社の企業が補導登録を完了しました。2020年のデータの平均値は20社と比較して大きく変動しません。

北京地区のベテラン投資家によると、承認制のIPO市場と似ていて、国内の多くの企業が指導登録の一環で「先に並ぶ」という考えを抱いて、並んでいる間に、上場条件を満たすために徐々に発展しているという。最近では、IPO審査に対する監督層の緊縮も多く、企業の上場申告から発売審査にかけての会議の一環として反映されています。

「意見募集稿」では、指導機関が登録時に審査時の完成状況説明を提出した後、現在の監督管理のIPO審査の緊縮に鑑み、指導機関も上場企業の審査時の要求を高める可能性がある。

「少なくとも上場基準を満たすまでの距離はない。現在の証券会社の内部統制のIPOに対する高圧的な態度から見ると、企業の審査時のサイクルと難易度は新規定の発表後に増加する可能性があり、記録記録に載せる企業の数は影響を受ける可能性がある。」ベテランの投資家は言った。

なお、現行規則により、証券会社は、審査時の各推薦項目を遂行するために独立した作業原稿を作成する必要があります。

「前期の監督管理は証券会社に対して一番不満なのは、原稿がきちんとできていないかもしれません。ガイダンス登録前の審査時に原稿を作成すると、必ずプロジェクトの品質と問題に対する理解が足りなくなります。しかし、最初の原稿の質が高くないと、後期も監督管理ができないので、質問しません。上記の中小証券会社の投資業務に関する担当者は、業務の原稿に対する高い要求に基づいて、推薦機構は、届出前の審査、調整等の業務に対しても、或いはより慎重に、一定の程度で企業の申請指導届出前のサイクルをさらに長くすると指摘しました。

審査の完了状況の説明を新たにするとともに、各地の証券監督局の現行規則を比較して、「意見募集稿」は、補導登録手続きにおいて、上場会社の財務諸表に対する材料要求を省いた。

広東証監局が2020年に最新の改正を予定している上場指導監督業務手順を例に挙げて、つまり指導機関に上場会社のここ三年の又一期の財務諸表を提供するように求めています。

上記のシニア投資家によると、指導登録の一環で財務諸表を省くという資料は、単独でレポートを提出する必要はなく、財務諸表を指導記録報告書に反映するということです。意見募集稿）検収を指導する機能を明確にしました。前期の指導は記録に載せて見たのも記録に載せて報告する品質で、企業の業績ではありません」。

カーネルをグリップにする

業界関係者によると、事前に審査の仕事を完成するか、それとも会社の業績よりも指導記録報告を重視しているかに関わらず、未来の「意見募集稿」が着地した後、推薦機関の内部統制カーネルが記録記録に載せる段階の責任をいっそう際立たせます。

「意見募集稿」では、指導検収は指導機関の指導業務の展開状況と効果を評価するものであり、指導対象が発行された上場条件に合致するかどうかの実質的な判断ではなく、指導機関の指導活動の展開状況に焦点を当てていることが明らかにされている。

「申告指導も指導検収も、企業の上場審査手続きではないと言えますが、今後の新規規定が正式に発行された後、IPOの厳しい監督管理の流れが前の段階に移ったことを意味します。上記のシニア投資家から見ると、監督の前倒しは、より多くの審査責任を前に資本市場の「門番」推薦機構に押さえつけています。この時、推薦機構のカーネルコントロールがより重要になります。

検収手順を指導することを例にして、推薦機構が各地の証券監督局に提出した補導検収資料には、内核会議の記録とカーネル会議で審査された入札説明書が含まれています。証券会社が指導を完了するには、株式を公開して発売するカーネル手続きが必要です。

「監督が厳しくて、環も厳しいです。以前はIPO現場検査と現場監督の強化のため、カーネル部門はIPOプロジェクトの申告を特に重視していました。今は厳格な監督管理が指導期間に拡散しています。カーネルも検収、指導申告の上で引き締めるべきです。」上记の头部の证券会社の投资家は表しています。

ちなみに、現在のIPO審査段階では、ブローカーのカーネル品質がますます監督されています。

今年4月1日、科創板申告企業昆山国力電子科学技術株式有限公司（以下「国力科学技術」という）が開示した第1回の質問回答公告によると、取引所は会社の「推薦機構の営業品質」に対して特に疑問を呈し、すべての質問内容の首位に置く。

具体的には、上交所が要求する国力の科学技術推薦機構の品質管理及び内核などの部門は、「証券会社投資銀行類業務内部統制ガイドライン」等の規則の規定に基づき、発行者が子会社の医源医療前の財務データを処理して申告することの主要な考慮を説明し、今回の申告の品質管理過程を分析して、株式募集書などの申告資料の問題に十分に注目していますか？関連資料と書類が関連要求に符合すると確信していますか？また、上記の事項について特別な説明書を発行し、公印を捺印し、品質管理と内部核責任者により署名するように、特に求められています。

国力の科学技術の推薦機構の品質管理とカーネルが質疑される以外、例えば盛諾基、欣巴の科学技術、子供の王、明月のレンズ、三次元天地などの数十社の上場会社も今年関連事項のカーネルと品質管理部門がすでに履行した品質管理業務と関連結論を説明することを求められます。関連する問題は伝統的な収入とコストのほかに、サプライヤー、同業競争、実務管理者の認定、会計誤謬の訂正、関連取引などの煩雑な内容も含まれている。

推薦証券会社のカーネルと品質管理部門が監督されて台の前に押し上げられていることが予想されます。その責任もますます明らかになります。