単一の偽物を並べて負の格付け市場のシェアが下がる361度はちょっと危ないです。

両国際線格付け機関から「マイナス」に格下げされ続けた有名スポーツウェアブランドの361度（01361.HK）は、明らかに生活が苦しい。収入の伸びが鈍化し、収益力が制限され、キャッシュフローに不確定性が存在し、以前から消費者から質疑されていた偽品のブラシなどの制御能力は、361度の発展層に圧力をかけている。元に戻ります。361度はどうやって難局を解決しますか？2019年に市場の信頼を変えることができますか？少なくとも今のところは難しいです。361度は先日、収益警告を発表しました。2018年末の年度までに、会社が予想していた税金引後純利益は2017年に比べて大幅に減少するということです。会社が具体的な純利益の減少幅を示さなかったとしても、市場は早くからこれを確認しています。

0-4%成長

市場占有率が大幅に下落した1月31日、国際格付け機関のスタンダード・ペーパーは361度の販売成長が鈍化すると指摘した。世界ブランドとの競争が激しく、中国のスポーツウェアの当地ブランドの台頭に加え、市場占有率は今後12ヶ月で流失する見込みで、その『BB』長期発行者の信用格付けが確認されたが、評価見通しは「安定」から「マイナス」に調整される。スタンダードは361度の格付け見通しを下げ、同社の成長見通しの弱さを反映して、市場シェアが低下したと説明しています。中国市場の競争が激化するため、361の成長見通しは引き続き損なわれます。EBITDAE（利息税引き前利益と減価償却と償却の合計）に対する361度の債務比率は、2017年の2.9倍から2018-2019年の3倍に上昇すると予想されます。次の12ヶ月間の361度の売上高の伸びは0-4%に減速し、市場の7-9%よりも弱いが、2020年には緩やかな回復が見られます。普通予想361度の公告解釈：1.中国大衆は非必需品（グループ製品など）に対する消費意欲が比較的保守的で、補充注文が減少している。グループ内で物流管理最適化方案を実行し、再交付スケジュールを手配する。グループの長期発展のために、2018年下半期にブランドの再成形計画を発表し、目標消費者の継続的な変化の需要をより良く満足させ、グループ2018年の注文全体を減少させる。2.2018年に人民元が米ドルに対して下落し続け、会社に為替損失が発生した。3.広告及び宣伝支出が増加したため、グループの電子商取引業務は2018年に大幅な赤字を記録しました。361度の純利益の具体的な減少幅と各事業の損失などの状況に対して、「投資家網」はメールで361度の首席財務官、会社秘書の蔡敏端に検証を求め、会社の投資関係部に連絡しました。しかし、3月7日までは、返事がありませんでした。361度を代表する広報担当者だけが「投資家ネット」について語っています。最近は年報の発表前の沈黙期間なので、対応が難しいです。

負の観察リストまたは継続的に評価を下げる

悪い知らせが相次いでいる。もう一つの国際格付け機関の恵誉氏は2月27日、361度の「BB」の長期外貨発行者の違約格付けと高級無担保格付けを評価負のリストに組み入れたと発表した。恵誉は同時に会社の発行するチケットの利息率7.25%、2021年に期限が切れる4億ドルの高級手形「BB」の格付けを負の格付け観測リストに入れた。フィッチは、361度の黒字警告で2018年の注文量の減少を披露し、以前の予想をはるかに下回ったと述べた。フィッチは、今後数年間の成長率は、比較的高い基数から1桁の区間に減速すると予想していた。2018年下半期には、中国の小売販売全体の環境は緩やかになりましたが、恵誉はこの傾向が当該業界の他の同業者の中で普遍的な現象に属するかどうか、または361度の成長力がないかを確認する必要があります。同社の市場シェアの縮小の表れです。恵誉氏は、同社が2018年下半期に発表したブランド再生計画を評価する必要があるかどうか、2019年と将来の売上高の伸びを効果的にサポートすることができると述べた。また、収益警告の財務および運営の詳細に基づいて、収益の減少の度合いまたはキャッシュフローに対する影響を決定することはできません。2019年3月361度の業績発表後、恵誉はその格付けを審査する。「361度の収益力が制限されているため、格下げをトリガする可能性があります。同社の2017年のEBITDA利潤率は低下し、2018年の広告と宣伝（A＆P）の費用増加は、フィッチの予想を上回る可能性がある。収益警告では、2018年下半期に発売されたブランド再生計画及び電気商取引専用広告と宣伝費用の増加の影響について言及した。2018年上半期、広告と宣伝費用と売上高の比率は9%だけで、比較して2015年から2017年までは10%-13%である。フィッチは、このような投資には一定の柔軟性があると予想していますが、今後の収益動向を予測するために、成長と投資のバランスを確認する必要があります。恵誉は指摘するフィッチはまた、361度の評価感度基準を与えた。1.EBITDAの利益率は15%（2017年は17%）を下回り続けている。2.フリーキャッシュフローは負の値を続けている。3.正味の現金を維持できなかった。4.運営資金が悪化し、例えば貿易売掛金（受取手形を含む）の日数が悪化したり、ルート在庫が著しく増加したりします。5.評価は負の観察状態にあり、プラスの評価行動を取る可能性は低い。2018年6月末までに、361度の未返済債務総額は27億元で、そのうち1.12億元は当期借入金である。

ブランドの再構築計画はどうですか？虚伪ブラシと伪物がひどいです。

実は、財務状況がよくないです。361度の結果の一つです。全体の361度にとって、現在直面している最大の困難はブランドの転換困難及び偽物などの管理の手落ちである。2018年下半期から、361度はブランド再生計画を開始した。会社の話によると、目標消費者の変化する需要をよりよく満足させるために。ファッション業界に長年注目しているアナリストは、「投資家ネット」に361度のブランド再生の主な原因は、低価格、低価格のイメージを変えることであり、徐々に中高級に接近していくことであると語っています。しかし、361度の店舗レイアウトから見ると、多くは三四線または以下の都市に位置しています。短期間で一、二年で変えなければならないので、ブランドの位置づけを変えるのは難しいです。腰を痛めているかもしれません。聞くところによると、361度の国内レイアウトは三四線都市を中心とし、65%以上の店舗は三線または以下の都市に位置し、わずか8.9%が第一線の都市に位置している。ブランド調整には時間がかかりますが、361ブランドの評判はすでに市場から薄れ始めています。特に361度はネット上での偽のブラシや偽物の問題があります。2018年の双十一時、361度の製品を多く購入した消費者は、注文後に欠品が告知され、販売量をだまし取られ、決済行為などがあるという。当時361度の発表によると、天猫の旗艦店の単店売上高は億元の大台を突破しましたが、スポーツアウトドアトップ10ブランドのランキングにしても、靴業界トップ10ブランドのランキングにしても、361度の姿はありませんでした。市場占有率が下がり、収益力が低下し、ブランドの影響力が問題になり、361度はどのように自信を持つか注目される。（思惟財経