库存高居不下 PTA市场上涨受限

导语：近期PTA市场暗流涌动，终端需求不断传出利好消息，而原料PX价差有所恢复，且短周期PTA呈现去库，在消息频出下，PTA市场涨幅依旧有限。在库存高居不下的情况下，市场心态仍显谨慎。

市场概述：

近期，PTA市场涨幅有限，微幅波动。成本端来看，海外公共卫生事件依然严峻，全球航空业持续低迷令市场担忧燃油需求前景，加之美国商业原油库存降幅低于预期，国际油价略有下移。原料PX加工差有修复预期，但依旧处于偏低的水平，整体成本端支撑力度有限。供需方面，PTA新凤鸣2期顺利投产，而恒力石化2号线检修，供应端出现下滑。需求方面，周初聚酯各产品产销平平，仅周中聚酯部分企业受低库存影响，价格有上行趋势，产销出现短暂好转，整体平平。聚酯装置运行方面无较大波动，对PTA保持刚性需求。综合来看，短期成本端暂无上行的驱动，下游终端订单延续性仍需观望。

供应端：周内恒力石化2号线停车检修，另外新凤鸣2期顺利投产，负荷5成运行。据隆众统计（20201016-1022）PTA产量为92.21万吨。下周末恒力及仪征装置预期重启，独山能源PTA装置预期20日投产一半负荷，预期下周产量在93.86万吨。

需求端：聚酯方面，前期减产、检修工厂重启，如海欣、赛胜等，叠加新产能投产带来的聚酯行业日产的提升，国周内内聚酯产出继续增加，整体较上周出现小幅上涨。据隆众资讯统计（20201016-1022）聚酯行业周产量为109.36万吨。下周预期装置变动有限，预期下周周度产量109.69万吨

后市预测：

综合来看，终端需求仍对市场有刺激，聚酯负荷短期预期保持高位；供应端投产与检修共存，阶段性的供需变动或影响市场，但10-11月份预期平衡；成本端震荡为主，缺乏向上驱动。因此我们认为短期TA市场震荡为主，运行区间3350-3550元/吨。