연말 에는 인기 가 저조 하고 신권 이 대폭 발 달 했 으 며, 기관 이 덤핑 판매 하 는 바람 에 환 채 시장 은 초 특급 한파 에 직면 하 였 다.

빚 을 갚 고 안정 적 으로 벌 수 있 는 신 드 롬 은 2020 년 말 에 크게 바 뀌 었 다.

최근 에는 환 채 시장 이 충격 을 받 아 침체 에 빠 졌 고, 개 권 의 하락 세 는 적 었 으 며 분화 도 심화 되 고 있다.이와 함께 연말 을 앞 두 고 환 채 가능 상장 의 파 격 적 인 물결 이 거세 지고 있다.

12 월 28 일 에 당일 에 세 마리 의 환 채 를 동시에 상장 할 수 있 는데 그 중에서 만 순 전 2, 북 륙 환 채 는 모두 환 채 할 수 있 는 두 마리 가 모두 발 부 되 었 고 재무 통 환 채 만 상승 세 를 보 였 다.

12 월 29 일 에 새로 출시 된 윤 건 환 채 도 역시 발생 했 고 당일 에 1.95% 가 하락 했다.

그러나 환 채 는 계속 하락 하면 서 새로운 열정 을 가 졌 던 투자 자 들 에 게 '대 박' 을 터 뜨 렸 고, 사실상 최근 투자 자 들 의 신규 투 자 는 더 이상 활 기 를 띠 지 못 하고 있다.

"최근 에 시장 이 약 세 를 보 이 는 것 은 주로 신용 부정 사건 의 영향 을 받 아 환 채 시장 이 신용 리 스 크 의 영향 을 받 아 일부 리 스 크 권 의 가격 을 고려 하기 시작 했다. 그 밖 에 일부 주식 이 약 세 를 보 이 는 환 채 가능 도 상장 후의 표현 에 영향 을 주 었 다."베 이 징 의 한 공모 펀드 고정 감독 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

빚 을 갚 을 수 있어 한파 에 봉착 하 다

최근 한 달 동안 여러 개의 환 채 만 출시 한 후에 폭발 하여 시장 정서 에 적지 않 은 충격 을 주 었 다.

12 월 22 일 에 해 파 의 채무 상환 이 상장 되면 서 한때 20% 올 랐 고 '퓨즈' 를 촉발 했다. 그러나 재 등장 후 급 격 히 하락 하면 서 폭발 했다. 12 월 23 일 에 영 안 환 채 가 상장 되 어 폭발 했다. 12 월 24 일 에 상 흠 이 환 채 시장 에서 폭발 했다.그리고 이번 주의 만 순 전 2, 북 륙 환 채, 그리고 윤 건 환 채 가 상장 되면 모두 파 발 될 것 이다.

신 채 가 시장 에 나 온 후에 도 계속 발행 되 었 을 뿐만 아니 라 환 채 시장 도 전체적으로 하락 세 를 보 였 다.

'주식 의 실적 을 보면 최근 의 시장 분 화 는 아직도 매우 뚜렷 하 다."환 채 는 주식 의 분화 와 신용 리 스 크 충격 이 겹 치 는 배경 에서 더욱 현저 하 게 나타난다."중신 증권 분석 지적.

기구 단의 배치 상황 을 보면 이런 시장 변화의 영향 이 더욱 깊 거나 깊다.

"환 채 시장의 배치 수 요 는 아직도 기구 에서 비롯 되 고 주로 자금 을 고정 하기 때문에 최근 에 시장 변화 로 인해 배치 자금 이 낮은 등급, 작은 규모 의 환 채 에 대한 수요 가 크게 위축 되 었 다."모 증권 회사 가 공모 한 펀드 의 채무 이전 펀드 매니저 가 방 문 받 아 지적 을 받 았 다.

"개별 환 채 발행 자의 관련 자 채권 계약 위반 으로 인해 환 채 신용 리 스 크 에 대한 우려 가 커지 고 있다. 어떤 기구 가 낮은 등급 의 환 채 를 일률적으로 금지 하 는 것 을 제외 하지 않 는 다. 그리고 새로 발행 한 채무 기 의 투자 범 위 는 일반적으로 AA 이상 의 등급 의 환 채 만 투자 해 야 한다. 중장 기적 으로 낮은 등급 의 환 채 를 설정 할 수 있 는 자금 의 양 을 줄 였 다."앞서 언급 한 기관 인 사 는.

"최근 에 환 채 가능 추세 가 주식 에 비해 현저히 약 하 다. 주식 이 큰 폭 으로 반등 하 는 거래 일 에 도 환 채 가능 한 것 은 소폭 반등 하 는 것 으로 나타 나 고 일부 주식 의 탄력성 이 약 한 환 채 가능 수준 이 큰 폭 으로 압축 되 는 상황 이 나 타 났 다.그러나 환 채 시장 은 신용 사건 의 충격 을 받 아 개별 환 채 를 발행 하 는 회사 에 신용 계약 위반 사건 이 발생 했다. 환 채 가능 주식 의 평균 자질 이 비교적 약 하기 때문에 투자 자 들 이 환 채 가능 신용 에 대한 우려 가 점점 깊 어 졌 다. 회계 데 이 터 를 보면 일부 기구 투자 자 들 은 환 채 를 큰 폭 으로 매도 했다.펑 양 펀드 고정 수익 총감독 왕 화 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

"주식 의 측면 에서 볼 때 크 고 작은 시장 가치 의 주식 의 표현 이 점점 분화 되 고 주식시장 의 기구 화가 심화 되 는 과정 에서 작은 시장 가치 회사 의 거래 량 이 떨 어 지고 평가 가치 와 변동 율 이 모두 체계 적 으로 떨 어 지 며 관련 환 채 의 장기 적 인 표현 에 도 불리 하 다" 고 말 했다. 베 이 징 의 한 펀드 회사 인 사 는 "이런 영향 을 받 아 환 채 는 주식 의 프리미엄 에 비해 전체적으로 압축 되 고 환 채 의 가성 비가 있다" 고 말 했다."다소 향상 되 었 지만, 역사적 으로 낮은 수준 에 비해 서 는 아직 거리 가 있다."

여러 기관 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 주 는 피드백 을 보면 빚 을 갚 을 수 있 는 현 상황 에 대해 상대 적 으로 신중 하 다."일부 권 의 오 살 기 회 를 주목 할 수 는 있 지만, 기본 적 인 면 이 있 는 것 을 신중하게 선택해 야 한다."앞서 공모 펀드 인사 들 은

주의해 야 할 것 은 이전 환 채 시장의 높 은 평가 치가 이번 시장 조정의 중요 한 원인 중 하나 라 는 점 이다.

광 발 증권 은 2019 년 6 월 부터 외채 시장 평가 수준 이 지속 적 으로 상승 했다 고 지적 했다. 이 과정 에서 자질 이 상대 적 으로 우수한 저가 품종 은 시장 자연 선별 과정 에서 점차적으로 소멸 되 었 다.한편, 배치 형 품종 의 평가 치 상승 은 그 배치 가치 의 향상 을 나타 내 는 것 이 아니 라 수요 에 의 해 추 진 된 평가 치가 수 동적 으로 상승 하 는 것 을 나타 낸다.이에 따라 최근 신용 리 스 크 사태 의 충격 으로 이 부분 은 지탱 할 수 없 는 평가 치가 크게 줄 어 들 었 다.

신용 리 스 크 가 시장 에 충격 을 주다.

사실 최근 환 채 시장 동향 에 대해 말하자면 신용 리 스 크 의 충격 은 피 할 수 없 는 키워드 이다.

잉 탄, 화 천 등 국영 기업 의 신용 채무 위약 사태 가 지속 적 으로 발효 되면 서 12 월 14 일 홍 달 흥 업 그룹 이 발행 한 '20 홍 달 SCP 001' 이 제때에 이 자 를 지불 하지 않 아 시장 이 위약 에 대한 우려 가 확산 되면 서 홍 달 환 채 와 그 주식 이 큰 폭 으로 하락 했다.

이런 사건 들 은 시장 이 채무 상환 전략 에 대한 정리 와 반성 을 하 게 만 들 었 다.

광 발 증권 은 광 환 환 채, 홍 달 환 채 등 개 권 신용 부정 사건 의 충격 으로 환 채 시장 이 처음으로 저장량 권 의 잠재 신용 리 스 크 에 대해 가격 을 재 조정 하기 시작 했다 고 주장 했다.신용 리 스 크 의 영향 을 받 아 장시간 동안 저 회 철수 보호의 저가 배치 전략 과 관련 된 품종 에 의존 해 왔 다. 채무 의 보호 가 '거의 견고 하고 파괴 할 수 없다' 는 일치 한 기 대 를 잃 어서 전략 적 가 치 는 심각 한 도전 을 받 았 다.

"거시적인 정책 이 계속 발표 되면 서 시장 은 미래 권익 시장 이 효과적으로 환 채 가능 한 높 은 잠재 적 옵션 평가 수준 을 소화 할 수 있 는 지 에 대해 비교적 큰 차이 가 생 겼 다. 일부 기구 투자 자 들 은 권익 시장의 기대 수익 을 낮 추 었 다. 이때 주식 의 상승폭 은 비교적 높 은 프리미엄 을 소화 하기 어렵 고 환 채 가능 한 주식 은 상대 적 으로 배치 가 치 를 갖 추 지 못 할 것 이다."왕 화 는.

왕 화 는 '몇 주 전에 빚 을 갚 을 수 있 는 평가 수준 이 높 은 위치 에 있 는데 이것 은 프리미엄 의 하향 압축 에 비교적 큰 공간 을 제공 했다' 고 주장 했다."환 채 는 현재 공급 성수기 로 신권 의 상장 속도 가 빨 라 지고 있 지만, 이 는 평가 수준 에 영향 을 미 치 는 관건 적 인 요소 가 아니 지만, 환 채 가능 의 연속 적 인 파 괴 는 정서 적 으로 도 투자 자 에 게 어느 정도 영향 을 미 칠 수 있다."

후속 적 인 전략 측면 에서 볼 때 주기 적 인 부분 은 많은 기구의 '공감 대' 이다.

'신용 리 스 크 의 파급 과 상장 환 채 의 영향 을 받 아 최근 에 환 채 시장의 정서 가 소극 적 이 고 평가 가치 가 높 은 공급 압력 이 존재 하 므 로 순 주기 판 에 관심 을 가지 고 실적 성장 공간 을 가 진 더 블 저 환 채 를 선택 하 는 것 을 권장 합 니 다. 그러나 작업 공간 이 유한 하고 거래 성 기회 와 구조 적 기 회 를 위주 로 합 니 다. 또한 새로운 발 모 리 스 크 를 예방 하고 전염병 상황 이 반복 적 으로 발생 하 는 단기 리 스 크 를 경계 합 니 다."."방정 증권 은

중신 증권 역시 단기 소요 가 점차 사라 지면 서 시장 은 지난 2 주 동안 메 인 트 렌 드 로 돌아 가 고 주기 적 으로 새로운 상승 을 시작 했다 고 밝 혔 다. 단기 적 으로 볼 때 이 방향 은 현재 시장 에서 가장 확실성 이 있 고 참여 할 만 한 선택 이다.환 채 시장 에 나타 나 면 강자 의 꾸준 한 표현 이 라 고 볼 수 있다. 주기 적 인 줄거리 에 대응 하 는 것 은 대부분이 고가 의 것 이다. 이 유형의 상품권 은 최근 2 주 동안 의 표현 은 모두 가 알 고 있 지만 전통 적 인 저가 전략 은 신용 리 스 크 의 충격 에 비교적 약 하 다.

"먼저 바닥 을 친 환 채 는 자질 이 우수 하고 탄력성 이 좋 으 면 너무 비관 하면 안 된다. 유동성 이 있 을 때 낮 게 매입 하고 굳 게 지 니 면 미래 에 높 은 수익 을 얻 을 수 있다. 아직 떨 어 지지 않 은 환 채 에 대해 너무 낙관적 이면 안 된다. 만약 에 옵션 평가 수준 이 높 으 면 추가 하락 이 발생 할 수 있다. 단기 적 으로 큰 폭 으로 오 른 환 채 에 대해 추 천 드 리 지 않 는 다."높다."자질, 보호 성과 탄력성 을 결합 하여 쿠폰 을 선별 하 는 것 이 앞으로 한 동안 의 주요 전략 이 될 것 입 니 다."왕 화 지적.