투자 변동: 존 량 시대 의 견지 와 크로스 오 버

치열 한 주주 권 투자 업계 경쟁 에서 GP 는 어떻게 차별 화 된 투자 경 로 를 찾 습 니까?펀드 규모 가 커지 면서 GP 는 크로스 오 버 를 해 야 할 까, 아니면 지 켜 야 할 까?모금 난 의 환경 에서 GP 는 어떻게 외국 자본, 국비 와 민영 시장 화 LP 의 서로 다른 수 요 를 균형 시 킬 수 있 습 니까?

12 월 17 일 에 주 하 이 시 인민정부, 남방 재 경 전 미디어 그룹 이 지 도 했 고 21 세기 경제 보도, 21 재 경 APP 가 주최 한 '제10 회 중국 혁신 자본 연회' 가 주 하 이에 서 개최 되 었 다.'투자 변동 국: 크로스 오 버 를 지킨다' 는 주제 의 원탁 대화 에서 성도 투자, 홍 이 투자, 비 린 자본, 녹 동 자본, 김 일 자본, 쿤 중 자본, 창세 파트너 CV 에서 온 일곱 명의 게 스 트 가 이 슈 를 중심 으로 토론 했다.

조영 강.자료 도

홍 이 투자 이사 조영 강 사장:

차별 화 는 바람 을 따 르 지 않 고 판단력 과 정력 을 시험 하 는 것 이 가장 중요 하 다

홍 이 투 자 는 2003 년 에 설립 되 었 다. 우 리 는 사모 펀드 투자 부터 시작 하여 처음에 상대 적 인 백 엔 드 의 합병 투 자 를 했 고 현 재 는 초기 투자 시장 을 대상 으로 하 는 홍 이 창 투 업 무 를 가지 게 되 었 다.그 밖 에 홍 이 투 자 는 부동산 투자, 2 급 시장 투자 로 확대 되 고 관련 다 원 화 된 분야 에서 종합 적 인 구 조 를 가 진 투자 관리 기구 가 되 고 있다.

투자 의 차별 화 전략 을 하 는 데 있어 저 는 차별 화 뒤에 가장 중요 한 암시 적 인 대사 가 바로 따 르 지 않 는 것 이 라 고 생각 합 니 다. 이것 은 투자 자가 시장 에 대한 판단 과 자신의 능력 을 나타 내 는 것 입 니 다.중국 사모 펀드 투자 업계 가 발전 한 20 년 동안 모든 단계 에 일부 기구 가 있 는데 이 단계 에서 이른바 '바람 구멍' 에 적응 하면 신속하게 발전 하고 열풍 을 일 으 킬 것 이다.몇 년 후 시장 구조의 변화, 감독 환경의 조정 에 따라 의존 하 는 추세 가 시장 에서 사 라 졌 고 이 기 구 는 이에 따라 자신의 역사적 사명 도 끝 났 습 니 다.

2010 년 이후 이런 현상 은 더욱 두 드 러 졌 다.인터넷 의 발전 에 따라 일부 신예 기구 와 투자 자 들 이 끊임없이 시장의 열 기 를 높이 고 있 는데 이른바 바람 구멍 이나 중요 한 이 슈 가 나 타 났 다.이런 핫 이 슈 가 나타 날 때마다 일부 기구 들 이 몰 려 와 시장 에 해당 하 는 영향 과 광범 위 한 관심 을 가 집 니 다.그러나 돌 이 켜 보면 이런 추세 가 얼마나 지속 되 는 지 를 분명하게 판단 해 야 한다.이런 주기 가 점점 짧 아 지 는 것 같 아 요.그리고 저 는 한 기구 가 시장 핫 이 슈 를 추적 하 는 데 에 주력 하면 차별 화 된 경 쟁 력 과 자신의 지 키 기 어렵다 고 생각 합 니 다.그러나 이런 붐 비 는 시장 변화 가 가 라 앉 으 면 우 리 는 일부 핵심 적 인 것들 이 영원히 변 하지 않 는 다 는 것 을 알 게 될 것 이다. 예 를 들 어 특정한 분야 에서 계속 깊이 파고 들 어야 하 는데 자신의 능력 경 계 를 알 기 때문에 선택 할 수 있 는 몇 가지 분야 에서 만 계속 심화 된다.

투자 단계 에서 보면 현재 업계 에 도 큰 변화 가 일어나 고 있다. 예 를 들 어 예전 에 사람들 이 PE 를 하 는 지 VC 를 하 는 지 에 대해 잘 알 고 있 었 지만 지금 은 이런 추세 가 이미 깨 졌 다.업계 에 대한 깊 은 인식 을 가 진 팀 은 VC 단계 부터 이 업계 에 투 자 를 하고 합병 단계 까지 함께 할 수 있다.이러한 전면적 인 구 조 는 업계 에 대한 통제 와 인지 능력 을 계속 향상 시 키 는 데 중요 한 의 미 를 가진다.

또한 투자 자로 서 시장의 핫 이 슈 를 판단 하거나 추적 함으로써 투자 기 회 를 찾 는 것 을 제외 하고 현재 점점 필요 한 능력 은 거시적 경제 환경 이 신속히 변화 하 는 시장 에서 자신 이 잘 알 고 장기 적 으로 지 키 는 분야 에서 운영 차원, 업계 주기 적 규칙 에 대한 통제 능력 이다.이것 은 한 기구의 위험 저항 능력 과 생명 주 기 를 결정 하고 좋 은 기회 앞에서 지 킬 수 있 는 지, 견 딜 수 있 는 지 를 결정 할 것 이다.나 는 이것 이 홍 이 가 십 여 년 의 역 사 를 거 쳐 간 후 가장 소중 한 것 이 라 고 생각한다.

의약 투 자 를 예 로 들 면 지난 1, 2 년 동안 대량의 자본 이 생물 혁신 약 과 같은 고도 로 혁신 적 인 분야 에 몰 려 와 2 기 임상, 심지어 더욱 빠 른 단계 에 있 는 기업 을 지원 한다. 물론 일부 기업 은 비교적 성숙 하고 3 기 에 들 어간 기업 이 고 기업 의 평가 치 를 계속 높 인 다.특별 기업 들 은 과 창 판, 항구 거래 소 를 상장 한 후 평가 치 에 또 새로운 비약 이 있 었 다.투자 자 들 에 게 는 수익 측면 에서 좋 은 설명 으로 보인다.그러나 돌 이 켜 보면 올해 홍콩 에 23 개 의약 주가 상장 되 었 는데 이 23 개 기업 중 3 년 뒤 에는 얼마나 살아 남 을 수 있 을 까?미국 혁신 의약 품 시장 과 달리 시장 환경, 업계 변화, 감독 환경 이 다 르 기 때문에 만약 에 신약 심사 비준, 의료 보험 리스트 에 들 어 가 는 등 문제 가 해결 되 지 않 으 면 많은 일 은 자본 의 자기 말 만 할 뿐이다.

돌 이 켜 보면 차별 화 는 만약 에 우리 가 중국의 의약 업계 에 대해 깊이 있 게 이해 하면 서로 다른 구 조 를 할 수 있다.예 를 들 어 과거 에 전통 적 인 화학 약 을 만 들 었 던 기업 들 은 시장 인지, 업계 구조, 판매 네트워크 등 분야 에서 이미 깊이 있 게 만 들 었 다. 장기 적 인 투자 자 와 합병 플랫폼 을 공동 구성 하고 혁신 약 을 고도 로 성숙 한 판매 경로 에 넣 어서 혁신 적 인 제품 과 성숙 한 네트워크 를 잘 결합 시 킬 수 있다.그래서 저 는 투자 의 차별 화, 아니면 중국 시장, 업계 변화 에 대해 깊이 이해 해 야 하 는 상황 에서 시장 이 무엇 을 원 하 는 지 알 고 투자 자 에 게 좋 은 답안 지 를 가 져 다 주 는 것 을 이해 합 니 다.

자료 도.

비 린 자본 관리 파트너 설 맹 군:

기구의 차별 화 는 '하 자' 자 에 나타난다.

2010 년 에 설립 된 비 린 자본 은 인민폐 기금 으로 우 리 는 A 륜 을 위주 로 하 는 초기 투자 에 초점 을 맞 췄 다.비 린 자본 이 창 설 된 지 10 년 이 지 났 지만 투자 한 항목 은 많 지 않다.우 리 는 프로젝트 의 성 공률 을 비교적 중시 하고 투자 한 프로젝트 에 대해 지속 적 인 추가 투 자 를 할 것 이다.

현재 우 리 는 주로 두 개의 투자 방향 에 주목 하고 있다.첫째, 의료 이다. 우 리 는 창의 적 인 약 과 고급 의료 기기 의 세분 화 분야 에 초점 을 맞 추고 주로 종양, 심혈 관, 만성병 등 중대 한 질병 과 관련된다.둘째, 기업 급 서비스 이다. 우리 가 투자 하 는 중심 은 소비 공급 업 체 의 디지털화 와 스마트 화 개혁 이다.

차별 화 는 영원한 이 슈 다. 솔직히 투자 업 계 는 진입 장벽 이 높 지 않 지만 잘 하기 어렵다.현재 업계 에 1 만 2 천 개의 투자 기구 가 있 기 때문에 각 회 사 는 자신의 차별 화 와 특색 을 형성 해 야 한다.장기 적 으로 보면 차별 화 문 제 는 전문 주주 권 투자 기구 가 자신의 핵심 경 쟁 력 을 어떻게 만 드 느 냐 하 는 문제 이다.

그러나 전략 적 으로 볼 때 주주 권 투자 업계 도 비슷 해 지고 공통점 도 많다.예 를 들 어 최근 몇 년 동안 사람들 이 관심 을 가 진 분 야 는 모두 비슷 하 다. 예 를 들 어 의료 건강, 디지털 스마트, 산업 인터넷 등 은 일부 세분 코스 에서 차이 가 있 을 뿐이다.또한 업계 의 일부 기구 들 은 PE 에서 VC 로 향 하고 예전 에 VC 를 했 던 기구 들 도 PE, 합병 으로 향 했다.

차별 화 를 말 하려 면, 주로 어떻게 하 느 냐 에 달 려 있 고, 좋 은 프로젝트 는 해 낸 것 이다.그래서 어떻게 한 기구의 차별 화 를 만 드 는 지 저 는 '만 드 는' 글자 에 나타 나 야 한다 고 생각 합 니 다.

주주 권 투자 기구 에 있어 비교적 핵심 적 인 능력 은 주로 세 가지 측면 에 있다. 첫째, 판단력 은 일 을 판단 하고 판단 해 야 한다.비 린 이 가 10 년 동안 했 듯 이 우리 가 던 진 모든 프로젝트 를 많은 사람들 이 보 았 습 니 다. 최종 결 과 는 다 르 고 그 안에 판단력 의 차이 가 있 습 니 다.

둘째, 프로젝트 를 찾 고 발굴 하 는 능력 은 좋 은 프로젝트 의 원천 이 있어 야 한다.셋째, 프로젝트 의 투자 후 어떻게 관리 하 는 지 는 리 스 크 통제 의 문제 일 뿐만 아니 라 피 투자 기업 에 대해 최대한 의 부가 가치 서 비 스 를 하 는 방법 도 있다.특히 VC 를 할 때 많은 프로젝트 를 투자 할 때 규모 가 작 아서 이 기업 이 발전 하 는 과정 에서 시행 착 오 를 줄 이 고 이런 창업 주가 기업가 로 신속하게 성장 하도록 하 는 것 은 우리 가 투자 기구 로 서 해 야 할 일이 다.

모집 분야 에서 중국 LP 가 요구 하 는 다양화 에 대해 모두 깊 은 감명 을 받 았 다.지난 몇 년 동안 보면 LP 가 이 부분 에 대한 보답, 특히 현금 수익 에 대한 중시 수준 이 현저히 높 아 졌 다.우리 가 투 자 를 하 러 갔 을 때, 예전 에 LP 들 이 얼마나 많은 수익 을 물 었 는 지 를 알 수 있다 는 것 이 비교적 분명 한 신호 이다.지금 은 장부 수익 이 얼마 인지 말 하지 않 고 LP 가 LP 에 얼 마 를 나 눠 줬 는 지 에 대한 관심 은 DPI 다.특히 1, 2 년 동안 각종 유형의 LP 가 현금 수익 에 대해 점점 중시 해 왔 기 때문에 정부 유도 펀드 라 도 손 해 를 볼 수 없다.그러면 GP 가 프로젝트 관리 과정 에서 퇴출 을 더욱 중시 해 야 한다.

자료 도.

녹색 자본 회장 겸 최고 경영 자 백 파:

업계 에 대한 깊 은 인식 은 GP 의 핵심 경 쟁 력 이다.

녹색 자본 은 2016 년 말 에 설립 되 었 고 현재 관리 기금 의 규 모 는 150 억 위안 을 넘 었 다.특징 적 인 측면 에서 볼 때 먼저 녹색 자본 은 국내 에서 비교적 빠 르 고 비교적 큰 순수 시장 화 녹색 영향력 사모 펀드 라 고 할 수 있다. 우 리 는 영향력 평 가 를 전체 투자 결정 절차 에 관통 시 킬 것 이다.둘째, 우리 가 주목 하 는 방향 은 기술 로 구동 하 는 산업 과 상업 서비스업 이다.

우리 가 차별 화 전략 을 말 할 때 많은 상황 에서 차별 화 된 투자 방식 을 말 하지만 차별 화 된 목적 이 가장 핵심 적 이 라 고 생각한다.펀드 관리인 으로서 우선 LP 에 대한 약속 을 지 켜 야 하 므 로 수익 의 최대 화 는 첫째 목적 이다.그러나 녹색 자본 의 차별 화 는 두 번 째 목적 이 있다. 즉, 재무 수익 을 창 출하 는 동시에 녹색 영향력 도 추구 하 는 것 이다.

이런 목 표를 실현 하려 면 업계 에 대한 깊 은 지식 과 이 해 를 세 워 야 한다.내 가 보기 에는 모든 GP 의 핵심 경 쟁 력 이다.녹색 자본 은 탄소 중화 와 녹색 발전 을 추진 하 는 초심 을 바탕 으로 하고 팀 이 장기 적 으로 공업 과 상업 서비스업 에서 깊이 연구 함으로써 우리 의 투자 주 제 를 확정 했다.이 주제 에서 서로 다른 업계 발전의 단계 와 상업 모델, 그리고 기술 경 로 를 결합 시 켜 우리 가 집중 할 수 있 는 세분 코스 를 찾 도록 한다.

세분 코스 에 대해 깊 은 인식 을 가지 게 된 후에 우 리 는 이 코스 에서 5 - 10 개의 선도 적 인 기업 을 체계적으로 확정 한 다음 에 아래 에서 위로 선별 할 것 이다.이 과정 은 GP 능력 권, 생태 자원 권 의 조력, 즉 프로젝트 의 '소원' 능력 을 통 해 이 루어 져 야 한다.각 GP 프로젝트 의 '소원' 능력 과 투자 후 관리 능력 에 도 차이 가 있 을 수 있다.마지막 으로 어떤 방식 으로 투 자 를 하고 어떤 수익 을 얻 는 지 는 결과 일 뿐이다.

예 를 들 어 철 강 업계 에서 우 리 는 매우 체계 적 인 업계 연 구 를 했 는데 최종 적 으로 5G, 사물 인터넷 등 디지털 기술 의 구동 에 철 강 업 계 는 많은 재 미 있 는 변화 가 발생 했 고 전체 생산 제 조 는 지능 화, 녹색 화 되 었 다.그 중에서 많은 투자 기회 가 있다. 예 를 들 어 철 강 찌꺼기 의 회수 와 자원 화 이용 은 A 차 가 B 차 의 초기 에 장기 투자 가 되 기 에 적당 하 다.

또 철 강 업 계 는 펀드 와 특수 기회 펀드 를 인수 하 는 데 도 적합 하 다.녹 동 자본 은 이전에 보 무 강, 상업 유치 국 자본 등 기구 와 손 잡 고 충 칭 철 강의 파산 재 조정 을 했 는데 전체 과정 이 매우 쉽 지 않 았 지만 결 과 는 모두 크게 기뻐 했다.이것 은 바로 GP 의 차별 화 된 표현 이다. 업계 에 대한 이 해 를 바탕 으로 산업 체인 의 상하 류 에서 다양한 방식 으로 투자 기 회 를 찾 고 손 을 쓸 수 있다.

물론 이것 도 우리 가 만 든 생태 권 과 우리 의 기술적 배경 과 관련 이 있다.기술적 인 측면 에서 볼 때 우리 회 사 는 30 명 에 가 까 운 데 대부분이 이 공 배경 이다.생태 권 의 측면 에서 볼 때 우리 의 전략 적 생태 권 에는 안강, 보 강, 중 과학원 등 기업 이 있 기 때문에 우 리 는 선택 한 코스 에서 어느 정도 우 위 를 가진다.

다시 말하자면 차별 화 최종 목 표 는 보다 효과적으로 LP 에 가 치 를 창 출하 는 것 이다.GP 는 주 기 를 뛰 어 넘 는 능력 을 가 져 야 한다. 아마도 자신 이 잘 하 는 분야 에 전념 하고 자신 이 잘 하 는 업 종 을 지 켜 야 한다.거래 의 수단 과 방식 은 경 계 를 넘 을 수 있 지만 업 종 을 뛰 어 넘 는 것 은 점차적으로 축적 되 는 과정 이 어야 한다.

공모 전에 서 LP 와 위안 화 LP 는 다소 차이 가 있다.내 가 보기 에는 달러 LP 의 요 구 는 주로 재무 수익 을 위주 로 하고 인민폐 LP 는 반드시 그렇지 않다.인민폐 기금 을 모집 하 는 과정 에서 우 리 는 서로 다른 유형의 인민폐 LP 가 서로 다른 요 구 를 하 는 것 이 GP 에 있어 큰 시련 이 있다 는 것 을 알 게 되 었 다.

예 를 들 어 녹색 자본 이 관리 하 는 중미 녹색 1 기 펀드 뒤에 많은 중앙 기업 LP 가 있 는데 그들 은 왜 우 리 를 투자 합 니까?저 는 자본 가치 상승 외 에 그들 은 시장 화 펀드, 특히 녹색 자본 과 같은 녹색 영향력 펀드 에 참여 하여 산업 협동 을 형성 하고 산업의 녹색 발전 과 구조 전환 을 추진 하고 자 합 니 다.충 칭 철 강의 파산 재 조정 은 하나의 예 로 우리 가 전문 기금 을 만들어 이 프로젝트 를 하 는 것 이다.결국 우리 의 업 무 를 통 해 이 기업 에 실제 적 인 변 화 를 가 져 왔 고 현지 철 강 업계 의 신입생 을 추 진 했 으 며 우리 가 LP 에 대한 약속 을 지 켰 다.

투자 자로 서 장기 적 으로 볼 때 우 리 는 결국 과객 이다.그러나 우 리 는 우리 의 일이 진정 으로 가 치 를 창 출하 고 변 화 를 가 져 오 기 를 바란다.이 과정 에서 GP 의 전문화 능력 을 나 타 냈 다.사실 우리 가 투 자 를 할 때 LP 에 응 한 것 은 산업 협동 이 든 반 투 든 모두 성실 하 게 실천 해 야 한다.우리 가 말 하고 실행 하면, 뒤의 길 은 점점 넓 어 진다.

양옥.자료 도

김 일 자본 창 시 관리 파트너 양 곤:

탁월 한 팀, 생태, 연구 와 프로젝트 조합 만 들 기

김 일 자본 은 2 년 전 설립 됐 으 며, 당시 에 도 전 업 종 에서 모금 하기 가 가장 어 려 웠 던 시점 이 었 다.우 리 는 자금 관리 새로운 규정 과 전국 지렛대 를 거 쳤 고 올해 에 전 세계 에서 새로운 폐렴 의 발생 상황 을 만 났 기 때문에 우 리 는 전형 적 인 강세 창업 이 라 고 할 수 있 지만 펀드 의 초과 모금 을 완성 했다.

우 리 는 소비 업그레이드 와 산업 업그레이드 에서 가장 잠재력 이 있 는 선두 기업 에 투자 하고 최고의 팀, 생태, 연구 와 프로젝트 조합 을 구축 했다.팀 은 장기 적 으로 구조 적 성장 을 가 진 큰 기 회 를 연구 하고 발굴 하 며 투자 하 며 위대 한 비 전과 구조 관 을 가 진 사회 기업가 들 을 장기 적 으로 지원 한다.

우리 의 차별 화 는 세 가지 측면 에 나타난다. 우선, 우리 의 창시자 팀 은 중국 최초 로 사모 펀드 투자 에 종사 한 일부 인사 에 속 하고 중국 사모 펀드 투자 업계 와 함께 성장 한 단체 이다.김 일 자본 의 창시자 팀 은 지난 십 몇 년 동안 400 억 위안 을 투 자 했 고 장기 적 이 고 주 기 를 뛰 어 넘 는 탁월 한 실적 을 창 출 했다.김 일 자본 은 매우 전문 적 인 팀 을 구성 하여 기구 건설 에 있어 가장 좋 은 실천 을 계속 도입 하고 장기 적 인 가치 투 자 를 실천 한다.

둘째, 김 일 자본 창업 주 팀 은 지난 15 년 동안 심도 있 는 연구 구동 의 가치 투자 이념 을 지 켜 왔 다. 기업 생명 주기 의 각 단계 에서 중국 에서 가장 성공 적 인 선두 기업 을 투자 하고 지지 했다. 예 를 들 어 기업 이 장기 적 으로 백리, 델 마 에 투자 했다. 기업 이 성 년 했 을 때 화 희 생물, 하 이 얼 전기 그룹 에 투자 했다. 또한 중국 기업 의 해외 진출 을 돕 고 연합 을 협조 했다.IBM 의 글로벌 PC 업 무 를 인수 하여 중국 그 당시 가장 큰 다 국적 합병 을 추진 하고 중국 기업 의 회귀 도 도 도 왔 다. 예 를 들 어 미국 주식 의 사유 화 분 중 미디어 에서 A 주 (그 당시 아시아 최대 레버 리 지 매수) 로 돌아 가 복잡 한 구 조 를 구축 하고 매우 정밀 한 거래 방안 을 설계 했다. 기업 의 전환기 에 리 닝 과 태평양 보험 에 투 자 했 고 회사 의 적자 에서 흑자 로 돌 리 는 데 협조 했다.비슷 한 사례 가 많은 데 여러 단계 에서 투자 기 회 를 발굴 하고 중국 에서 가장 우수한 기업 들 의 성장 을 지지 할 수 있어 서 다행 입 니 다. 김 일 자본 은 기업 의 각 단계 의 수요 와 도전 을 이해 하고 충분 한 경험 과 자원 을 가 지 며 그들 에 게 가장 필요 한 도움 과 지원 을 제공 합 니 다.

셋째, 우 리 는 김 일 자본 이 '생태 자본' 이 라 고 자주 말한다. 우리 가 몇 년 동안 쌓 아 온 다 원화 생태 는 브랜드 마 케 팅, 데이터, 고객, 제품, 공급 체인, 과학기술, 합병, 자본 시장 등 여러 차원 에서 기업 이 필요 로 하 는 도움 을 제공 할 수 있다.

김 일 자본 의 미래 발전 에 대해 저 는 전략 이 미래 를 이 끌 어 갈 것 이 라 고 생각 합 니 다. 우리 의 전략 은 우수한 팀 을 만 들 고 연구, 생태 와 프로젝트 조합 을 통 해 펀드 의 차별 화 우 위 를 지속 적 으로 강화 하 는 것 입 니 다.

먼저, 팀 에서 우 리 는 이념, 비 전, 포 부 를 가 진 전문 PE 투자 팀 을 모 았 고 올 바른 방법론 으로 가치 투 자 를 했다.또한 전문 화, 기구 화, 비 전 구동 플랫폼 이 있어 야 우수한 투자 자 들 이 힘 을 합 쳐 장기 적 으로 가치 투자 와 가치 창 조 를 실천 할 수 있다.

두 번 째 는 연구 능력 이다. 우 리 는 연구 능력 을 매우 중시 하고 큰 주제 에서 큰 기 회 를 자발적으로 연구 하고 발굴 하 는 것 이다.김 일 자본 은 심도 있 는 연구 와 가치 투 자 는 지속 적 인 연동 관계 라 고 주장 한다.

셋째, 우 리 는 지속 적 으로 다 원 화 된 다 원 화 된 다 원 화 된 다 원 화 된 생태 계 를 만 드 는 데 힘 을 기울 인 다. 이 안 에는 기구 화 된 LP, 컨 설 턴 트 도 있 고 다른 협력 업 체 도 있다.김 일 의 생태 에서 처음부터 끝까지 크로스 오 버 시 너 지 를 추진 하여 피 투자 기업 에 다 면적 인 부 능 을 가 져 다 주 었 다.

넷 째 는 프로젝트 조합 이다. 김 일 자본 이 투자 한 것 은 모두 소비 와 산업 업그레이드 의 트랙 에서 가장 잠재력 이 있 는 선두 기업 이 고 세계 적 인 기업 이 많다.

예 를 들 어 소비 업그레이드 코스 에서 우 리 는 '비 주 얼 경제' 와 '건강 한 생활' 을 좋게 본다. 작년 에 투자 한 화 희 바 이오 기술 은 이 분야 의 선두 기업 이 고 전 세계 에서 가장 큰 히 알 루 론 산 기업 이다.이 기업 은 메 이 크 업, 메 이 크 업, 메 이 크 업, 의료, 식품 등 과 관련 된 단말기 시장 이 높 은 천장 에 있 는 큰 시장 이기 때문에 김 일 에 게 오랫동안 눈 도장 을 찍 었 다.화 희 생물 이 하 는 일 은 과학 기술 로 모든 사람의 생명 에 활력 을 불 어 넣 는 것 이다.

그리고 우 리 는 이성 적 인 소비 라 는 주제 에 관심 이 많 았 고 나중에 김 일 자본 은 명 품 을 투자 했다.창 조 는 중국의 산업 클 러 스 터 와 원가 우 위 를 가지 고 전 세계 에서 운영 되 고 있 으 며 전 세계 에서 가장 큰 브랜드 생활 용품 소매상 입 니 다.이 기업 은 행복 감 을 전 세계 에 알 리 고 가장 좋 은 것 이 꼭 비 싼 것 만 은 아니다.

소 비 는 중국 GDP 를 이 끌 어 가 는 첫 번 째 엔진 이 되 었 고 새로운 소비자 수요, 흐름, 내용, 공급 체인 과 인 프 라 시설 의 등장 에 따라 새로운 소비 시대 가 이미 도래 했다.소비 가 향후 10 년 의 최대 구조 적 기회 가 되 는 동시에 민족 소비 브랜드 의 부화, 성장, 상장 은 흔히 사모 펀드 투자 기구의 추진 과 분리 할 수 없다.우 리 는 자신의 뛰어난 단체 와 연구 능력, 그리고 생태 네트워크 의 협력 을 통 해 사회의 발전 과 대중 생활 수준의 향상 에 자신의 힘 을 기여 하고 자 합 니 다.

자료 도.

성도 투자 CEO 설 우 녕:

소비 분야 에 초점 을 맞 춘 지주 투 자 를 하 다.

성도 투 자 는 2016 년 에 설립 되 었 고 무한 현대 그룹 산하 사모 펀드 관리 플랫폼 입 니 다.현재 성 도 는 10 여 개의 펀드 를 관리 하고 있 으 며 누적 관리 규 모 는 50 억 위안 을 넘는다.

발전 하기 2 년 전에 성도 가 시장 에서 대부분 VC 와 비슷 한데 주로 소수의 주주 권 투 자 를 했 고 투자 한 프로젝트 는 문체, 소비, 교육, 과학기술 등 분 야 를 포함한다.2018 년 에 성 도 는 구조 전환 을 시 작 했 고 주로 소비 분야 에 초점 을 맞 춘 지주 투 자 를 했다.현재 성도 가 투자 하고 지배 하 는 기업 은 서 너 개 로, 강 중 식 이 요법, 이 과 생 과일 등 을 포함한다.

현재 의 시장 환경 에서 새로운 기구 에 있어 과거 에 강력 한 사례 가 있어 야 자금 을 쉽게 얻 을 수 있다.그렇지 않 으 면 새 기 구 는 타 법 과 다른 점 이 있어 야 순조롭게 자금 을 모 을 수 있다.

성 도 는 소비 분야 지주 투자 의 차별 화 전략 을 선택 했다. 첫째, 우리 가 비교적 강 한 투자 후 팀 이 있 기 때문에 기업 의 정교 화 운영 을 도 울 수 있다.예 를 들 어 우 리 는 지주 강 에서 식 이 요법 을 받 은 후에 결손 에서 이윤 으로 발전 하도록 도와 준다.둘째, 소비 분야 의 기업 현금 흐름 이 좋다.

시장 에서 지주 형 거래 로 장기 화 된 펀드 도 있 는데 외국 의 KKR, 3G 자본, 국내의 중신 산업 기금, 물동이 자본 등 을 포함한다.그러나 성 도와 이들 의 가장 큰 차 이 는 펀드 에 고액 의 수익 을 창 출하 는 것 이 라 고 본다.성 도 는 '금융 의 세 를 빌려 실업 을 이 루 는 실' 이다. 펀드 수익 은 한편 이지 만 팀 의 최종 목적 은 소 비 를 위주 로 하 는 대형 실업 지주 그룹 이 되 는 것 이다.

자료 도.

쿤 중 자본 창 출 파트너 야 오 해 파:

투자 단, 탈퇴 단 혁신 으로 차별 화 경 쟁 력 형성

쿤 중 자본 은 2016 년 에 설립 되 었 고 과학 기술 혁신 분야 의 구조 에 중심 을 두 었 다. 이것 은 쿤 중 자본 이 설립 된 첫날 부터 계승 한 논리 이다.올해 2 월, 쿤 중 자본 은 달러 펀드 의 설립 을 마 쳤 다.

사실은 투 자 는 바로 '모금, 투자, 관리, 환불' 이라는 네 가지 일이 다. 올해 들 어 쿤 중 자본 의 혁신 은 주로 두 가지 측면 에 나타난다.투자 에 있어 서 우 리 는 샤 오 펑 자동차 처럼 우수한 회 사 를 투자 했다.쿤 중 자본 은 A 륜 때 샤 오 펑 자동차 에 투자 한 것 으로 현재 회사 의 시 가 는 400 억 달러 에 육박 한다.

이 동시에 우 리 는 선 혜 기술, 인 스 턴 트 벤 처, 문 원지 행 등 회 사 를 투 자 했 는데 그들 은 서로 투 자 를 했 을 뿐만 아니 라 서로 공급 업 체 이기 도 했다.그래서 과학기술 분야 에 대한 투 자 는 사실상 우 리 는 초보적인 생태 적 폐 환 을 형성 했다.

탈퇴 에 있어 서 우 리 는 S 펀드 형식 으로 쿤 중 달러 펀드 설립 을 마 쳤 다.현재 쿤 중 자본 은 40 여 개의 프로젝트 를 투 자 했 는데 그 중에서 7 개의 프로젝트 가 자산 가방 으로 되 었 고 S 펀드 방식 을 통 해 달러 프로젝트 로 전환 되 었 다. 이 는 GP 의 관 리 를 풍부 화시 킬 뿐만 아니 라 달러 LP 자산 도 잘 주입 되 었 다.

자료 도.

창세 파트너 CCV 파트너 섭 동 진:

좋 은 투자 전략 은 팀 자체 의 유전자 와 능력 에 부합 해 야 한다.

창세 파트너 CCV 는 원래 KPCB 중국 주관 파트너 인 저 우 웨 이 웨 이 가 전체 TMT 팀 을 이 끌 어 2017 년 에 신 설 된 브랜드 이다. 팀 은 지난 10 년 동안 중국 초기 VC 업계 의 투자 구 조 를 중심 으로 투 자 는 주로 A 륜 을 위주 로 하고 사례 는 징 동, 히 말 라 야, 탐정 등 이 있다.

현재 CCV 는 첨단 기술, 산업 인터넷, 디지털 의료, 새로운 사람들 이 소비 하 는 이 몇 가지 큰 방향 을 중심 으로 투자 구 조 를 하고 있다. 스타 사례 는 수 곤 과학기술, 게임 미 모 바 일, 빙 감 과학기술, 홍 송 수업, 그리고 최근 에 C + 라운드 융자 를 발표 한 지혜 물류 해결 방안 의 빠 른 창고 등 이다.우 리 는 설립 된 지 3 년 여 만 에 2 개의 IPO 인 완 가 일 련 (1762. HK) 과 확실한 지분 (605183) 을 얻 었 다.

투자 전략의 차별 화 에 대해 말하자면 우 리 는 투자 전략 은 최종 적 으로 전체 펀드 의 성장 에 서 비 스 를 제공 해 야 한다 고 생각한다. 그래서 전략의 선택 은 반드시 GP 가 창업 주기 와 수익 주기 에 대한 이 해 를 바탕 으로 자신의 단체 능력 비교 와 시장 에 대한 인지 와 경쟁 태 세 를 파악 한 다음 에 확립 하 는 독특한 전략 을 바탕 으로 한다.전략의 독특 성 은 최종 적 으로 충분 한 주기 안에 장기 적 으로 전체 기금 의 투 자 를 할 수 있어 야 한다. 그렇지 않 으 면 구호 로 흘러 갈 수 밖 에 없다.

CCV 의 경우 우리 펀드 의 창시자 와 그 중 세 명의 파트너 는 모두 성공 적 인 창업 경험 을 가진다.저 우 웨 이 는 대학 에서 창업 한 지 11 년 이 되 었 고 중국 금융 과학기술 결제 업계 의 선구자 입 니 다. Melissa 는 도 쟈 넷 의 공동 창시자 이 고 종 준 은 DotC United Group 에서 창업 에 참 여 했 습 니 다. 저 는 개인 적 으로 경 제 를 공유 한 창업 경험 이 있 습 니 다.

창업 에 대한 깊 은 이 해 를 바탕 으로 우 리 는 창업 동반 자 들 이 초창기 부터 지속 적 으로 위대 해 지 는 것 이 초기 투자 자의 정확 한 경로 라 고 믿 습 니 다. 이것 은 우리 펀드 가 창립 한 취지 와 사명 입 니 다. 또한 우 리 는 과학기술 이 인류 로 하여 금 '꿈 을 현실 에 비 추 는' 아름 다운 삶 을 누 릴 수 있 을 것 이 라 고 믿 습 니 다.그래서 우 리 는 초기 단계, 과학기술 투자 에 전념 하고 창업 자 와 함께 창업 하 는 전략 을 제정 했다. 이런 전략 도 효과 적 인 검증 을 받 았 다.상기 전략 을 바탕 으로 우리 가 국제 최고 달러 펀드 를 관리 하 는 소양 과 중국 본토 시장 에 대한 깊 은 이 해 를 바탕 으로 우 리 는 초기 펀드 가 미래 에 가장 큰 고래 를 찾 아야 초기 투자 자가 공동 창업 의 꿈 을 실현 하 는 동시에 LP 에 높 은 수익 을 가 져 올 수 있다 고 믿 습 니 다.

이 업계 에서 전략 을 말 할 때 진짜 금 은 의 보답 을 제외 하고 성숙 한 LP 는 GP 가 자신 이 말 한 전략 에 따라 장기 적 이 고 효과 적 인 투 자 를 하 는 지 에 대해 매우 신경 을 쓴다.그리고 이 과정 에서 좋 은 투자 결 과 를 바탕 으로 당신 의 이러한 차별 화 전략 이 충분히 효과 적 이라는 것 을 검증 하 는 것 이 긍정 적 인 순환 이 고 이것 은 CCV 가 전략 적 차별 화 에 대한 이해 입 니 다.

서로 다른 기 구 는 서로 다른 투자 방식 을 사용한다. 예 를 들 어 어떤 기 구 는 코스 를 깔 아야 한다. 어떤 기 구 는 산업 체인 에 여러 가지 구 조 를 해 야 한다. 그러나 어떤 기 구 는 작고 정교 한 개념 을 가지 고 하나의 구 조 를 해 야 한다. 그래서 서로 다른 전략 은 마지막 에 관찰 하면 반드시 자신의 단체 유전자 와 능력 에 부합 되 고 좋 은 성공 전략 이다.