市況分析：綿花綿糸供給の段階的余裕景気度が回復

第1四半期の国民経済の開局は良好：

国家統計局のデータによると、3月の我が国の製造業購買マネージャー指数は50.8%で、6ヶ月ぶりに拡張区間に戻り、我が国の製造業の景気度が回復したことを示している。第1四半期の国内総生産（GDP）は前年同期比5.3%増の296299億元で、これまでの市場予想を上回った。また、中国人民銀行が法定預金準備率にまだ下落余地があり、金融政策がさらに緩和される可能性があるとのシグナルを放ち、企業の将来市場に対する自信が高まった。しかし、需要不足は依然として紡績服装市場の主要な問題であり、1-3月の我が国規模以上の企業の紡績服装、服飾業の増加値の伸び率は-0.5%で、全国の6.1%の工業増加値の伸び率を大幅に下回った。

国内綿綿糸の供給段階的余裕：

2023/24年度の国内綿花の供給は十分で、輸入綿花、綿糸は引き続き増加し、3月現在の我が国の綿花輸入量は215万トンで、前年同期比128万トン増加した。綿糸の輸入量は108万トンで、前年同期より48万トン増加した。国家綿花市場モニタリングシステムによる大・中型綿花加工企業60社の調査によると、4月18日現在、全国の累計販売率は64.3%で、累計販売綿花は379.4万トンと推計され、前年同期比140.5万トン減少し、過去4年間の平均値より54.3万トン減少した。最近の新疆ウイグル自治区人民政府弁公庁の自治区綿花及び紡績服装産業の最適化に関する政策措置の調整に関する通知によると、9月1日から綿花と綿糸の出入国運賃補助金がいずれも引き下げられる。鉄道、道路の大幅な運賃引き下げの影響を重ねて、最近、新疆の綿花加工企業、貿易商、内陸部の綿糸紡績工場は次々と倉庫移転に力を入れ、大陸部市場の供給圧力が増加している。

綿紡績市場の生産と販売の弱さは安定している：

国家綿花市場監視システムが最近、山東、河北、湖北、湖南などで調査・研究したところ、今年の綿織物市場の「金三銀四」シーズンの不景気な特徴が明らかになった。4月以来、端末消費需要は3月より好転したが、全体的な増加量は限られており、電子商取引プラットフォームの新業態の影響で、端末注文モデルは例年に比べて短単、小単、急単を中心に、長単、大単は多くない。企業の注文は分化しており、外販市場の需要は内販市場よりやや優れている。税関のデータによると、我が国の3月の綿製品の輸出金額は56.84億ドルで、前月比23.86%増加した。ライセルなどの混紡差異化品種の受注は純綿糸よりよく、内陸部の紡績競争はさらに激しく、多くの紡績企業の生産経営利益は引き続き不振である。国家綿花市場モニタリングシステムの調査によると、4月の紡績企業の稼働率は78.9%、前月比は引き続き下落し、糸、布の生産販売率は89.7%、90.7%、前月比はそれぞれ9.9、7.6ポイント低下し、配綿意欲前月比は1ポイント減少した。

綿花生産需要のバランスによる年間輸入量の引き上げ：

綿花の輸入量が引き続き増加していることを考慮して、今期は2023/24年度の綿花の輸入量を30万トン引き上げ、265万トンにした。同時に綿花の期末在庫を30万トン引き上げ、625万トンにした。在庫消費比は4.85ポイント上昇して78.13%となり、今年度の綿花生産需要情勢はさらに緩和された。

主な結論：

短期的に国内外の綿花消費に比較的に明らかな暖かさ回復の兆しが現れにくく、また現在の綿花と綿糸の供給が十分であり、綿花価格が弱いまま運行する確率が増大すると予想される。今後1カ月程度は北半球の綿花播種期であり、主要生産国の天気変化も綿花価格の行方に影響を与える主要な要素の一つになるだろう。

また、FRBの金利調整政策や中東の地政学的衝突の変化も綿入れ価格に大きな影響を与えることになり、注目しなければならない。