グローバル視点：綿花市場の探索における内外相場の分析

 

関係機関は、インドの綿花減産の事実を完全には実現していないと報告している。3月末現在、2021/2022年度、インドの綿花の累計出荷量は446万56万トンで、前年同期水準の555万49万トンから19.61%減少し、昨年12月と今年1月の出荷進度を比較すると、インドの綿花の出荷量は前年同期比で減少幅が縮小し、インドの新綿の納入加工速度が向上したことを示している。しかし、インド綿花協会によると、80%近くの新綿が発売されていると同時に、2021/2022年度の綿花生産量は569万72万トンに達し、2020/2021年度に比べて5.06%の減産にとどまると予想されている。現在の発売ペースと照らし合わせて、インド綿花協会はインド綿花の生産量をさらに下方修正する見通しだ。

米綿輸出週報を見ると、高値のマイナスフィードバックが世界的に現れている。3月31日現在、米国の陸上綿の純契約は1.43万トンで、前月比3.88万トン減少し、そのうちベトナムは0.89万トン、トルコは0.54万トン、中国は0.5万トンの純契約を結んだ。同時に、4月1日現在、米綿の5月の未価格販売契約は前月比22.5%下落し、米綿の7月の未価格販売契約は前週比5%増の54902手となり、ここ数年の同時期の水準の上位となった。

印綿の減産が実現すると予想される圧力の下で、我が国の綿花市場は自身のファンダメンタルズが主導しているため、外盤の弱さに従って運行している。4月7日現在、全国の大・中型綿花加工企業60社の販売率は46.6%にとどまり、前年同期比40ポイント低下し、過去4年間の平均値より24.9ポイント低下した。綿の販売が大幅に減速した背景には、依然として圧延工場と紡績企業の行き詰まりの延長があり、前者は損失販売の受動的な局面に直面し、後者は下流のコスト伝導が滞り、生産損失によって操業率が徐々に低下し、綿の購入意欲が弱まっている。しかし、紡績企業の原料在庫がさらに消費されるにつれて、補庫動力は綿花の価格を支える可能性がある。

昨年の収穫シーズンの綿花価格の上昇は世界の綿花農家に十分な栽培意欲を与え、栽培拡大と増産の期待が盤面で高まっている。南半球綿花の主要輸出国であるオーストラリアとブラジルは大幅な増産を迎える可能性があり、米国農務省の予測によると、オーストラリアは2021/2022年度に前年比96.23%増の119.7万トンの綿花を収穫すると予想されているが、ブラジル国家商品供給総局が発表した報告書は、今年度のブラジル綿花の生産量を前年比19.7%増の282.43万トンに再調整した。

しかし、綿花の増産予想は北半球で実現する難しさが増している。関連機関は一時、北半球の綿花生産大国インド、中国、米国の栽培拡大予想を肯定したが、3月末に米農務省が発表した栽培意向報告書は、2022/2023年度の全米植綿面積が前年の実際の栽培面積より9.04%増加する1223万4000エーカーに達すると予想しているが、第2四半期以降に出荷と輸出を行う必要がある。国家綿花市場モニタリングシステムの3月中上旬の調査・研究統計によると、2022年、我が国の綿花意向栽培面積は1.8%から4398万ムー増加し、そのうち新疆意向栽培面積は2.3%から3668.1万ムー増加した。また、インド綿花協会の2月の予測によると、来年度のインドの主要綿花生産州10州の綿花栽培面積は20%〜25%拡大する。しかし、最近は食糧価格の上昇や天候要因の影響を受け、今年のインドの植綿面積の増加予想はやや下方修正された。

同時に、ロシアと烏の衝突は世界の農業生産に不確実性を加え、綿花の種子拡張の増産予想を阻害する可能性がある。第一に、ウクライナは重要な農業生産国として、衝突の影響を受けて、関係機関は同国の今年度の穀物作物が55%、油料作物が38%減産すると予想している。第二に、エネルギー価格の大幅な上昇は欧米市場のインフレ圧力をさらに引き起こし、インフレ圧力を緩和するために、食糧作物に対するバイオエネルギーの消費比率が上昇する可能性があり、これは食糧作物の価格をさらに刺激し、さらに世界の農家の綿花などの経済作物に対する栽培意向に波及する。第三に、ロシアは主要なカリウム肥料輸出国として、ロシアと烏の衝突の影響を受けて、カリウム肥料の輸出が制限されていることは直接世界の化学肥料価格の高騰を引き起こした。

また、関連データによりますと、4月12日現在、青海塩湖塩化カリウムの出荷価格は前年同期比48.94%、尿素は同34.43%、リン酸一アンモニウムは同42.86%上昇した3500元/トンだったということです。経済作物である綿花は、成長過程で化学肥料に対する需要が他の食糧作物より高く、過去のデータによると、化学肥料のコストは綿花の総生産コストの16%〜20%を占めている。化学肥料価格の上昇は綿農家の栽培収益予想をさらに圧縮し、綿農家の栽培意向を抑制する。

全体的に見ると、短期的には海外環境の影響を受けて、外盤は依然として高い可能性があり、国内市場を支えている。国際供給側の矛盾が緩和されれば、外盤駆動は明らかに弱まり、鄭綿の上方空間を制限する。