承諾する誠の健華は港に行きますIPOの背後：施一公の首席の基金の大きい人は革新薬の研究と開発のリスクを加持して依然として貯蓄します。

10月17日、ノ誠健華のIPO招へい書は港交所に網をかけて、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスによって連座して人を集めます。歌礼製薬、華領医薬などの企業に続いて、第21社は港交所にIPOを申請する革新薬企業となりました。

昨年4月に香港交通所が発表した未営利バイオ医薬企業の新規定以来、発潮が続いているにもかかわらず、カニを試食している人、特に革新薬企業はまだ「魚が貫いている」という。杭州阿諾生物医薬科学技術株式有限公司の首席財務官の香生氏は、21世紀の経済報道記者に対し、現在の香港株市場で直面している最大の問題は、融資が持続可能かどうかであり、これは新薬を開発している企業にとって、また非常に重要であると述べました。

公開資料によると、ノム健華は悪性腫瘍と自身の免疫疾患薬の研究開発者で、主に自身の免疫性疾患と腫瘍疾患の患者に対して検査点抑制剤を提供し、調節性T細胞と腫瘍関連のマクロセル（TAM）コントロール剤などの製品を提供し、また実体瘤、胃癌、慢性リンパ球白血病及びリウマチ関節炎、系統性赤斑狼瘡など自身の免疫疾患の治療にも適用される。

諾誠健華は「スター」会社とも言える：スター医療専門家施一公、スターファンド大手株主、スター創新薬。しかし、多くの「スター」要素が加わって、依然として大きな不確実性が存在しています。

オーマンが加持する

啓信宝のデータによると、2019年1月に承諾健華は1.6億ドルのB輪投資を獲得し、正心谷創資本が投資を受け取り、三正健康、益普資本、維梧資本、上海建信資本などと投資を行った。以前は2018年初めに、そのA輪投資は維梧資本により投資され、信用資本などと投資され、金額は5500万ドルの融資であった。

承諾する誠の健華は“金のスープのスプーン”をくわえて生まれたと言えて、科学研究界と投資界ですべて大きい人達の愛顧を受けます。

募集書によると、その内部研究開発能力は世界的に有名な構造生物学者施一公博士及び癌ゲノム学専門家の張澤民博士（諾誠健華科学顧問）に支持されている。諾誠健華はすでに施一公博士及び張澤民博士と独占戦略提携協議を締結しました。施一公は承諾誠健華の共同創始者であると同時に、承諾誠健華の非執行取締役であり、策略などの重大な事項の決定に参与し、会社の科学顧問委員会の会長でもあります。

華南のあるバイオ医薬研究開発部のスタッフは21世紀の経済報道記者に対し、「研究者は研究成果を製品に転化している。これは米国、サンフランシスコ湾区のような非常に普遍的なことで、一定の程度で革新を促して着地し、リターンを与えているが、革新薬事業は特に初期の創薬企業にとって、有名な科学者が加持しているかどうかに関わらず、高い失敗率の挑戦に直面するのは避けられない」と語った。

科学研究界のスターの加持を除いて、承諾する誠の健やかな華の3株主の林利軍も基金業の大きい人のため、かつて資金を集めて金持ちになる基金を創立してそして総経理の10年の長い間を担当して、その後正心谷の革新の資本会社を創立して、そして理事長を担当します。

しかし、投資説明書によると、革新薬企業の巨額の損失を招く呪法も避けられないという。募集書によると、現在の諾誠健華の商品はまだ商業販売が許可されておらず、まだ製品販売から収益が発生していない。設立以来の各年度においては、一切利益がなく、経営損失が発生し、2017年12月31日までの年度及び2018年12月31日までの年度で、経営損失はそれぞれ人民元3.417億元と5.54億元で、2018年及び2019年6月30日までの6ヶ月間で、経営損失はそれぞれ2.94億元と3.19億元である。

商業化運営面によると、同社は現在広州に50,000平方メートルの敷地を持つ生産施設を建設し、商業化のために大規模な生産を行っています。年間生産能力は10億錠で、2020年第4四半期に完成し、使用に入る予定です。この施設の設計は米国、ヨーロッパ、日本及び中国の生産品質管理規範（GMP）の規定に従う。

革新薬の投資熱は一度2018年の香港交易所の新政及び科学創板の登場以来のホットスポットとなりましたが、無視できないのは、臨床薬の開発過程が長く、コストが高く、結果が不確実性に満ちています。

ノ誠健華は資金募集について、オーブゼーニがB細胞の悪性腫瘍を治療する臨床試験を行っていると指摘しています。オーブゼニが自身の免疫性疾患を治療する臨床試験です。ICP-119及びICP-105は予定されている臨床試験、登録書類の準備及び潜在的な商業導入（販売とマーケティングを含む）を行っています。パイプラインの6つのIND準備段階の候補薬としての研究開発及び新候補薬の開発及び外部導入による出資金を提供しています。運営資金及びその他の一般企業用途に割り当てられています。

革新的な企業が香港に行くのは熱い背後にあります。

創新薬企業が香港に上場して以来、革新薬を投資する投資者に「上陸」の機会を与えました。しかし、一方、市場も残酷に「教育」を使ってバイオ医薬分野の投資者を育成しています。

香港証券取引所は2018年4月24日にIPO新規規定を発表し、二重株式会社、未収益のバイオテクノロジー会社が香港に上場することを許可した。香港交易所が正式に発表した「新興及び革新産業会社上場制度」の諮問総括によると、新発売規則は4月30日に発効し、関連上場申請を正式に受け入れた。

4年にわたって醸造してきたのも、ここ24年以来の重要な香港株上場制度の改革が正式に着地したからです。しかし、4月には香港交易所の主板が水門を開け、未営利生物科学技術企業の上場を許可した後、先に試水した歌礼製薬、百済神州、華領医薬も株価から逃げられない。歌礼製薬は発売初日にまず14.9香港元/株に上昇し、株価は13.66香港元/株まで下落した。百済神州は初日に103香港元/株まで値下がりした。

これまでノスランド副総経理の聶李亜さんは21世紀の経済報道記者に対して、香港に上場するにはいくつかの限界があると分析しました。香港に上場した企業のように、二極化の現象も目立つ一方で、良い企業が人気を集めているのは少なくないですが、悪いのは、成約量がほとんどない企業も多いです。A株市場と違って、いったん市場に出たら、成約の活発さに欠けることはありません。

バイオ医薬企業が生まれつき持っているリスクの高い遺伝子は、香港株の二級市場投資者にとって、「慎重に買う」ことが重要視されています。

BIOなどの統計によると、世界的な臨床試験に登場する薬の割合は約10%で、治験を実施する薬の割合は約15%である。欧米市場では、患者の臨床需要を満足させることに成功した革新薬は、かなりの見返りを得ています。データの統計によると、一部の新薬は発売5年後に60億元から100億元の年間売上高を達成することができます。

中国市場に戻ると、革新薬の見返りも楽観的ではない。新薬は中国で発売されてから5年間の平均売上高は0.5億～1.5億元で、新薬の開発経済はマイナスにもなります。支払いと流通が薄弱で、新薬の発売後の売上高の伸びが鈍り、新薬の革新の見返りメカニズムが不足している。

先月の香港交通所の李小加行政総裁もバイオ医薬分野の爆発的な潮流に対して正面から対応した。

どこに上場するかは自分で決めなければなりません。私の提案は歴史データを見て知音を見ることです。もし、米国市場はよく知っていますから、そちらに上場してもいいです。長期的な融資プレートを作るなら、きっと香港にあります。バイオテクノロジーは比較的インサイダー取引が発生しやすい業界であり、多くは情報非対称によるものです。情報の非対称性も株価の上下を引き起こし、真っ赤になった。その後、株価が下がると、ネズミの倉があるという疑惑が持ち上がり、市場に信頼力がないという結果になります。そのため、香港交易所もリスクを受け入れ、リスクを収めることを継続させています。リスクの境界を明らかにしています。李小加氏は

李小加から見れば、香港市場は国際市場として、米国市場と本質的に区別がないです。米国市場は機関の高度に発達した市場で、十数人のアナリストが基本的に独占できる市場ですが、その独占は市場独占行為であり、不法な独占ではありません。そして彼らはまた強烈な自律があって、市場の言語の規則のロジックを熟知して、市場の判断に対して一連のロジックを持っています。しかし、香港市場はまだこのような環境を形成していません。これはみんなで努力しなければなりません。三年か五年か八年ぐらいかかります。

2017年から、香港株、A株が相次いで未営利バイオ医薬企業に対して扉を開けてきました。その後、バイオ医薬企業の評価、一級二級市場の評価値の逆転などについて多くの議論があります。その中で重要な原因は、香港に上場するバイオ医薬企業が集中的に破発したことです。

バイオ医薬類企業の投資サイクルが長く、研究開発の投資コストが大きく、リスクが高く、高いリスクが高いリターンを伴う特性により、長い間資本市場に対して大きな渇望を持っています。バイオ医薬企業にとって、革新的な研究開発段階にある企業は資金需要が大きいが、製品が発売されていないので、多くは非営利状態にある。資本市場が一旦政策面で緩み、上場基準を引き下げたら、緊急融資が必要な会社や撤退を希望する投資家にとって大きな魅力となります。

「国際大手の企業にとって、研究開発型企業を買収することによって、自身の巨大な研究開発への投資が減少するのも一つの方法であり、バイオ医薬分野への投資として挑戦的で魅力的なことである」前述の華南生物医薬研究開発者はこう述べた。

広証恒生医薬業界のチーフアナリスト、唐愛金氏は記者団に対し、「過去に中国の医薬業界のイノベーションを制約してきた要因は主に三つの面がある。一つは薬の治療体制によって、悪貨が良貨を駆除し、企業のイノベーション意識が強くないこと。もう一つは過去の審査・審査・審査・審査・承認体制が我が国の新薬の承認期間が長すぎて、特許期間が短すぎたこと。三は前のイノベーション薬の収益効果が明らかではない」と述べた。