PTA後市または再在庫増加サイクルに入る

9月の国内PTA工場の平均稼働率は56%近くを維持していることが分かりました。

市場は、9月末のPTA社会在庫は35万トンから160万トンのレベルを消費し、在庫消費比は64%まで下がると予想しています。

これは最近のPTA先物市場の堅調さの主な原因です。

しかし、現在PTAの生産能力が過剰で、競争が激しい状況は根本的に変わっていません。PTA工場の生産停止点検はキャッシュフローを守ることを主としています。

8月中に金石化によって新設された160万トンのPX装置を運転し、9月上旬には恒力石化と逸盛石化の2つの大きな装置がまだ点検修理されています。他のPTA工場の検査修理計画もあります。最近は国内PTA工場の稼働率は56%近くの低水準にあります。

これにより、PXの消費量は大幅に縮小し、9月末のPXの国内在庫と在庫消費比はそれぞれ157万トンと110%まで高くなります。

このため、原油価格の高騰にはスペースが限られており、PX需給の緩和による圧迫利益を考慮して、PX価格の後期は振動が弱い可能性が高いと予想されます。

一方、8月末に国際原油価格は3日間で25%以上を大幅に反発し、出荷促進要因は市場予想のOPECに減産安定原油価格措置をとる。

しかし、9月4日にロシアのエネルギー相Novakは、ベネズエラとの国際原油価格を支えるためのいかなる合意も達成していないと発表しました。サウジアラビアは10月のアラブ軽質原油の公式価格を全面的に引き下げました。

これはOPEC内部で原油価格安定協議が成立する可能性が大幅に下がることを意味します。

一方、全世界の製錬所の稼働率は9～10月の季節的に4%下落し、平均9000万バレル/日の原油加工量で計算すると、9月の原油消費量は9000万バレル/日となり、10月の原油消費量は8000万バレル/日に下がることになります。

また、ゴールドマン・サックス、ムーディーズ、IMFなどの国際的な投資と機関も世界経済の成長速度を下げており、原油市場の需要の勢いが徐々に低下する見通しです。

これによりますと、8月末から9月初めにかけて国際原油市場に大きな変動が生じましたが、国際原油は依然として実質的な需給圧力に直面しており、大幅な上昇は難しいということです。

市場の予想では、後期のアメリカ原油価格は40～50米ドル/バレル、ブレント原油価格は45～55米ドル/バレル区間で弱い振動をする確率が高いです。

キャッシュフローがPTA工場の生産コストの上方に回復するにつれて、前期駐車点検のPTA工場は9月末から10月初めにかけて再開の見込みがあります。加えて10月以降に新たに生産を始めたPTAの生産能力が解放されます。今年の年末までにPTAは再び在庫増加のサイクルに入るかもしれません。

9月18日までに、ポリエステル環節の在庫は14日間ぐらいまで下がりました。キャッシュフローは9月初めより200元/トンから80元/トンの水準が下がりました。ポリエステルの稼働率は79.1%近くを維持しています。

つまり、マクロ経済の弱さと端末の需要の円滑さに制約され、ポリエステル環節の生産経営指標はいずれも良好であるにもかかわらず、ポリエステル装置の着工負荷は高空間に限られている。

全体としてはPTA工場の生産停止によりPTA先物は下落に対抗したが、11月前の原油価格は依然として下押し圧力があり、前期点検のPTA装置は運転予想があったため、PTA先物は下向きになって徐々に景気調整が進む見込みです。