中国は過去の「世界の工場」から「世界銀行」へ？

ここの世界靴の帽子ネットの小编で绍介しているのは中国です。「世界工场」から「世界银行」まで？

ジョン・ホプキンス大学の高級国際研究院のシュリー・ヴェルマ氏が書いた文章によると、中国の経済力の不断の向上と中国の対外投資規模の拡大に伴って、近い将来、中国の国際的役割が変化し、過去の「世界工場」から未来の「世界銀行」に変わるという。以下は文章の要約です。

今月は、国際通貨基金（IMF）が世界経済の成長率予想を下方修正した。理由はユーロ圏といくつかの新興市場国の経済拡張が弱いからだ。IMF社長のラガルド氏は、世界経済の回復状況について「脆弱で、まちまちで、多くのリスクに悩まされている」と警告し、世界は「長期的に平均成長水準を下回る新平庸時代」を経験する可能性がある。

現在の需要不足、負債高筑、投資する低迷が続く中、西側諸国の景気回復に挑戦しており、国民の関心の焦点は新興国の大国、中国に再び向けられている。しかし、今回の注目のポイントは中国の経済成長の見通しではなく、中国の資金が先進国の経済成長の可能性を促すことです。

ドイツ銀行（Deutsche Bank）は、「大角度：中国資本時代」（The Wide Angle：The Age of Chinese Capital）という報告書を発表しました。中には、「第三世代ブライトン森林システム」と呼ばれるかもしれない環境下で、中国の巨額の経常収支の黒字が、次の経済拡張を決定します。この報告書の著者であるドイツ銀行グローバルストラテジストのサンジェフ・サンアルル（Sanjev Sanyaal）によると、中国の資金流出の規模は世界各国の中央銀行の金融引き締め政策の実施による影響を相殺するために非常に大きいかもしれない。

経済学者は、賃金水準の上昇が続いており、金融業界の自由化や資本プロジェクトが徐々に開放され、中期的には中国の経常収支の黒字が縮小する可能性があるとの見方を持っていますが、これはまさにこの報告書の面白いところです。同報告によると、新たなインフラ、過剰な製造業の生産能力、サービス業への転換は中国の投資率の低下を招き、貯蓄率を超える下落速度をもたらすという。そのため、中国の「経済の再均衡」は実際に貯蓄と投資の間の格差を拡大する可能性があり、今後数年間は黒字が続きます。IMFは2019年までに、中国の経常収支の黒字は4,390億ドルに達し、国内総生産（GDP）の3%に相当すると見込んでいる。サンアルルによると、洪水のような過剰資金は長期的な資本コストを抑制する可能性があるという。これは大量の投資資金をアメリカや他の先進国に引率する可能性があります。

中国の海外投資は新鮮な話題ではないです。長い間、中国の海外投資の目標は主に発展途上国とオーストラリア、カナダなどの資源型国家の貿易便利化プロジェクトと自然資源です。しかし、ここ数年来、中国企業はすでに多くの先進技術と消費ブランドを掌握しているため、中国資本はすでに先進経済体の中の各種の科学技術業界と革新集約型業界に流入し始めました。

2013年、中国のアメリカでの投資規模は140億ドルに倍増しましたが、2012年末までに、中国のEU地域での累計投資額は270億ユーロに達しました。しかし、中国の経済力に比べて、これらの数字はまだ取るに足らないものです。アメリカのシンクタンク伝統基金（The Heritage Foundation）が作成したデータによると、2005年以来、中国の欧米諸国への対外投資総額は累計で1,735億ドルに達し、中国が保有するアメリカ国債の総額の10%に相当し、中国の4兆ドルの外貨準備総額の4%のみである。

第三世代ブライトン森林システムに向かって前進する。

アメリカのシンクタンクブルキンス学会（Brookings）のベテラン研究員の兪きこさんは、事前債の株式交換方式を利用して、中国の大量の外貨準備を大型の経済業界に再配置するよう提案しました。兪樵氏によると、この方法は3つのステップを含む。第一に、中国中央銀行はアメリカ国債で中国の投資実体の人民元と引き換えに、第二に、投資家はこれらのアメリカ国債をアメリカの目標会社の株式と交換し、第三に、アメリカ国債を受け取ったアメリカのターゲット会社はこれらのアメリカ国債を担保にして、新規投資プロジェクトの資金を調達する。

現在、中国は密かに先進国の実体資産に資金を引き出すための長期戦略を構築しています。これまで、中国はすでにプライベートエクイティファンドなどの橋を渡る資金の担体を通じて、受動的な方法で投資してきました。中国はすでにプライベートエクイティ投資機構を通じて、外貨準備をヨーロッパに直接株式投資に誘導しました。例えば、中欧のプライベートエクイティ投資会社マンダリンファンドは、中国の国家開発銀行と中国の輸出入銀行から提供された資金を使って直接ヨーロッパ会社に投資しています。同じように、もう一つの有名な中国のプライベートエクイティ投資会社弘毅投資（Hony Capital）は最近、政府の資金を利用したレノボホールディングスが提供した9億ポンドを利用して、イギリスチェーンの飲食ブランドPizzaExpressを買収しました。

また、新たに設立された上海自由貿易試験区（上海自由貿易区と略称する）は中国投資家の新たな海外投資ブームを推進しており、投資家は競って上海自由貿易区の対外送金が比較的緩やかな管制及び国境を越えた貿易と投資に対する監督管理の枠組みを利用している。推計によると、6,000軒のプライベートエクイティファンドが中国で登録され、管理資産総額は3,250億ドルに達し、上海自由貿易区は今後、中国の海外民間投資のペースを速める可能性が高いという。

多くの中小型プライベートエクイティファンドと企業家を通じて中国の資本剰余金を誘導し、また中国の海外投資の「分解」を招く可能性があります。国有企業のこの面での優位性を減らし、彼らの大規模な買収取引能力を弱めます。金融業界の改革と外貨準備の私有化は、この分解プロセスをさらに加速させ、潜在的な「トロイの木馬」に対する外国の懸念を減らし、中国が先進的な技術産業に投資できるようになります。

疑いは依然としてある

ドイツ銀行グローバルストラテジストの桑アルルさんは、アメリカや他の先進国が「第3世代ブライトン森林システム」を使って中国の巨大な黒字を吸収していると言いました。このシステムはまさにアメリカでの投資と世界の経済成長の双晶回復の鍵ですが、それは成功の保証ではありません。

消費駆動型成長モデルへの転換によって促進される。経済また、中国は社会保障、医療、その他の経済利益を通じて中国人民の福祉を拡大し、民衆の保守的な貯蓄習慣を変えて、消費の増加を奨励します。この場合、中国は他の国に資金を貸すのではなく、自分の過剰な貯蓄を吸収して福祉拡張計画をサポートすることになるかもしれません。

このような状況は第三世代のブレトン森林システムの失敗と西側諸国の金融投資環境の弱体化を意味し、先進国の経済成長をさらに抑制する可能性がある。この場合、ラガルドが打ち出した「世界経済の平凡な成長の新時代が来る」という予言は、ついに実現するかもしれません。