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RecentIndice de référenceLes chocs répétés de 2000 points de vue selon lesquels l 'augmentation progressive des investisseurs à 2 000 points de base constitue un véritable tabou pour les marchés d' investissement.Plus les investisseurs estiment que ce point est situé au bas du marché, plus la hausse des flux financiers se poursuit sans que la conjoncture soit synchronisée, plus le risque de contraction est grand, et c 'est là la logique inhérente au phénomène de « chute permanente » des marchés boursiers.En dépit de l 'évolution de la situation macroéconomique et de l' histoire des groupes a, nous pensons qu 'avec l' accélération de la transition économique, l 'approfondissement des réformes et l' amélioration du système boursier, le marché a devrait ouvrir un nouveau cycle de marché du bétail, mais il n 'a pas encore été identifié.

Premièrement, la Chine traverse une période critique de restructuration et de transformation.L 'économie est entrée dans une conjoncture d' accélération et d 'ajustement structurel, et l' incertitude économique demeure élevée.Dans le même temps, dans le contexte plus large de la transformation de modèles de développement anciens et nouveaux, les orientations macroéconomiques nationales ont radicalement changé et les politiques de relance économique à grande échelle ne sont plus compatibles.Transition économiqueContexte de la mise à jour.Il n 'y aura pas de politique de relance naturelle semblable à celle qui a suivi la crise financière de 2008.

Deuxièmement, les risques liés à l 'immobilier ont été progressivement libérés et le pire n' est pas encore arrivé.Au cours des dernières années, le M2 a augmenté de plus de 14%, mais les taux d 'intérêt élevés se sont accompagnés d' un manque d 'argent.L 'immobilier est le coupable.Les données disponibles montrent que les ajustements récemment opérés dans le secteur de l 'immobilier ne sont pas seulement cycliques, mais qu' ils sont plus susceptibles de se traduire par des tendances.Si la bulle immobilière s' écroule, les capitaux ne seront pas transférés sur le marché boursier comme les investisseurs s' y attendaient.La confiance des investisseurs sur les marchés boursiers sera également mise à l 'épreuve face aux fortes pressions économiques.

Banque centraleAbaissement directionnelMais une politique monétaire plus stricte se poursuivra.Le 5 juin, la Banque centrale européenne a annoncé un déclin des taux d 'intérêt, mais les problèmes de la Banque nationale de l' ombre, de la dette locale, de la bulle immobilière, etc., ont mis en péril la poursuite de l 'excédent monétaire.La récente baisse de l 'orientation des banques centrales s' inscrit dans le cadre de la régulation structurelle de la politique monétaire et de la micro - stimulation depuis le deuxième trimestre, et la politique monétaire évolue dans le sens d' un assouplissement structurel plutôt que d 'un assouplissement total.Le durcissement des monnaies et la réouverture de nouvelles actions (IPO) ont laissé beaucoup de temps à dissiper les contradictions entre l 'offre et la demande de capitaux boursiers.

Quatrièmement, l 'indice des directeurs de services d' achats (PMI) s' est redressé, mais dans l 'ensemble peu élevé.En valeur absolue des données, le PMI se situe au - dessus de 50, mais il n 'est pas très éloigné et il y a un risque élevé de fluctuations.Deuxièmement, les données historiques montrent qu 'en mai, le PMI était de 50,8, ce qui est un bon signe, mais historiquement, ce taux n' est plus que de 50,4% pour la même période en 2012 et de 50,8% pour la même période en 2013.Les taux de croissance économique de 7,6% en 2012 et de 7,5% au cours du deuxième trimestre de 2013, respectivement, se situent à des niveaux d 'ajustement relativement bas.En outre, si l 'on considère la ventilation des données, on constate une amélioration des nouveaux commandes, du volume des achats et de l' indice des prix à l 'achat, mais la régression de l' indice des praticiens pendant deux mois est préoccupante.

Cinquièmement, la plaque d 'entreprise indique que les mouvements à court terme continuent d' être élevés, mais que les actions de croissance surestimées présentent un risque de mousse extrudée.L 'indice de plaque d' entreprise a doublé au cours de l 'année écoulée, mais l' indice a récemment été à plusieurs reprises élevé et la forme de la tête est apparue.Une fois la tête mise en place, le déclin de la carte d 'entreprise reviendra en partie à l' augmentation de l 'année dernière et, avec l' amélioration modeste de la masse bleue, la faiblesse générale du marché continuera de s' accentuer.

Compte tenu de ce qui précède, les investisseurs ne devraient pas trop s' attendre à une reprise à grande échelle lorsque les fondamentaux de l 'économie ne sont pas encore atteints et que les mesures de relance sont limitées.À notre avis, la poursuite de la tendance de l 'unité a vers la fin de l' année en ce qui concerne la détection de la vulnérabilité serait un événement probable et devrait être configurée de manière à privilégier la défense.Il s' agit, d 'une part, de la recherche de plaques défensives plus sûres, telles que l' agriculture et les médicaments, et, d 'autre part, de la mise en place d' un portefeuille d 'actions de qualité, à faible taux d' intérêt sur les parts et à flux de trésorerie plus abondants, ce qui permet d 'obtenir des recettes plus stables en espèces.

Pour ce qui est de l 'arrière - marché, nous pensons que l' on peut se concentrer sur trois grands thèmes: premièrement, les possibilités d 'investissement pour les investisseurs et les sociétés de création d' entreprises, qui sont désormais déterminées par les résultats, avec l 'approche de l' ipo, le lancement d 'activités dérivés telles que les options, la mise en place de systèmes tels que t + 0 et l' innovation; deuxièmement, les possibilités de réaffecter les actions d 'urgence dans le cadre d' une nouvelle vague de cotation des actions; et, troisièmement, la sélection de sujets prioritaires pour la réforme des entreprises d 'État dans le contexte de la restructuration.