다 중 요소 가 면화 가 '소 가죽' 시 세 를 유지 하도록 제약 하 다.

선물 일보 4 월 19 일 보도 에 따 르 면 현재 로 서 는 국수 경매 가 열 리 는 지, 할당량 의 증발 여부 등 이 정 면 가격 의 상승 을 제한 하고 있다 고 한다.이런 배경 에서 국내 면화 가격 의 상승 과 하락 은 재 고량 주기의 영향 을 받 기 쉽다.

최근 한 동안 국내외 면화 의 동향 이 비교적 뚜렷 하 다. ICE 면 화 는 계속 반등 했다. 4 월 초부 터 저 점 의 상승 폭 은 10.7% 를 넘 었 고 국내 면화 선물 선물 은 같은 기간 상승폭 은 2.74% 에 불과 했다.국내 면화 가격 이 떨 어 지 는 이 유 는 국내 면방 업 체 들 이 잇달아 면사 가격 을 낮 추고 재 고 를 줄 이 며 면화 의 구 매 량 을 줄 이 는 데 있 으 며, 또한 국가의 면화 와 할당량 요인 의 영향 을 받 기 때문이다.국내 면화 의 공급 이 충분 한 배경 에서 면화 의 '소 가죽' 추 세 는 계속 되 고, 하류의 재 창고 주기 가 재 개 될 때 까지 비교적 큰 반등 시세 가 나타 날 것 이다.　　

하류 기업 은 여전히 재고 를 제거 하고 있다

3 월 초 에 면방 업 체 의 재 고 를 보충 하 는 주 기 는 면방 가격 을 한 층 더 올 리 고 면화 가격 도 17000 위안 / 톤 이상 올 랐 으 며 방적 이윤 도 4000 위안 / 톤 으로 2015 년 이래 최고 치 를 기록 했다.그러나 그 후에 면사 주문 이 따라 가지 못 했 고 대부분 면방 업 체 들 은 예전 의 주문 만 유 지 했 을 뿐 면방 업 계 는 점차적으로 재 고 를 찾 아 무 작위 로 면사 가격 을 낮 추 었 다.32 수 면사 가 3 월 초 25780 원 에서 톤 당 24110 원 으로 떨 어 졌 다.이에 따라 328 면 화 는 16820 위안 / 톤 에서 15360 위안 / 톤 (4 월 16 일 제시 가격) 으로 내 려 가 1460 위안 / 톤 하락 했 으 나, 면화 와 면사 의 가격 차 는 여전히 8750 위안 / 톤 에 달 했 고, 방적 이윤 은 역사적 으로 높 은 수준 에 있 으 며, 분명히 더 압축 할 공간 이 있 었 다.봄철 수요 가 따 르 지 않 으 면 방직 업 체 들 이 시장 점유 율 을 선점 하기 위해 면사 가격 을 낮 추고 심지어 적자 판매 까지 가능 하 다. 이 는 면화 가격 상승 에 불리 하 다.

목화 328 지수 와 방직공 장의 면사 재고 일 수 를 보면 이들 은 현저 한 연관 성 을 가진다. 즉, 면사 의 수요 가 면화 가격 에 영향 을 미 치 거나 면화 가격 이 면사 의 구 매 량 에 영향 을 미친다.2020 년 까지 만 해도 면사 재고 데이터 가 면화 가격 보다 뒤 처 진 것 을 알 수 있 었 고, 이후 면화 가격 은 면사 재고 일수, 즉 2020 년 이후 수요 가 면화 가격 변 화 를 유도 하고 있다.현재 면방 업 체 가 재 고 를 찾 고 있 으 며 작년 8 월 수준 에서 재 고 를 시작 할 수도 있 고 곧 재 고 를 시작 할 수도 있 지만 전 자 는 확률 이 높 아서 적어도 아직 주문 이 크게 늘 었 다 는 소식 을 보지 못 했다 고 본다.　　

재배 면적 이 약간 감소 하 다.

면화 재배 의향 조 사 를 보면 우리 나라 와 미국의 면화 재배 면적 이 약간 감소 한 것 으로 보인다.국가 목화 시장 감 측 시스템 의 조사 결과 에 따 르 면 2021 년 중국의 면화 재배 의향 면적 은 4542.6 만 묘 로 동기 대비 25.6 만 묘, 감 폭 은 0.6% 감소 했다. 미국 농업 부 는 3 월 말 에 미국 2021 년 의 모든 목화 재배 면적 은 1203.6 만 에이커 로 예상 되 었 고 동기 대비 5.65 만 에이커, 감 폭 은 0.46% 로 시장 기대 이상 이 었 다.　　

재배 면화 의 감소 가 크 지 않 은 배경 에서 미국 농업 부 는 4 월 의 공급 과 수요 보고서 에서 2020 / 2021 년도 전 세계 면화 생산량 은 2461.2 만 톤 으로 전년 도 보다 3 만 톤 이 부족 하 다 고 예측 했다. 소비량 은 2565.8 만 톤 으로 전년 도 보다 32.4.8 만 톤 증가 했다. 전 세계 면화 의 공급 과 수요 부족 은 104.6 만 톤 이 고 재고 소 비 는 79.30% 에 달 했다. 중국의 재고 비율 은 95.25% 에 달 했다.2018 년 6 월 의 67% 보다 훨씬 높 았 다.따라서 글로벌 전염병 상황 이 좋아 지 더 라 도 수요 회복 에 의존 해 공급 과 수요 관 계 를 바 꾸 는 것 이 부족 하고 공급 이 줄 어 들 면서 상승 요인 을 늘 려 야 한다.　　

ICE 면화 는 2018 년 동기 시 세 를 복제 하기 어렵다.

새로 발생 한 폐렴 발생 이후 ICE 면화 가 바닥 을 파 고 는 다시 상승 하여 95 센트 / 파운드 까지 올 라 간 후에 펀드 가 면화 의 수량 을 줄 이기 시작 했다.2 월 23 일 에 펀드 의 순 수량 이 9 만 7000 장 에 달 했 는데 이때 ICE 면화 의 종가 가 92.58 센트 / 파운드 인 데 그 후에 계속 감소 하고 3 월 9 일 에 야 약간 증가 하기 시작 했다.그러나 최근 3 주 동안 ICE 면화 가격 이 계속 하락 하면 서 펀드 가 계속 줄 어 들 었 고 4 월 6 일 펀드 는 7 만 4000 장 이상 을 보유 했다.　　

미국 면화 의 현물 면 을 보면 미국의 면화 판매 진 도 는 90% 를 넘 고 2018 년 동기 와 비슷 하 다. 5 월 계약 이 만 료 되 기 전에 만약 에 펀드 가 현물 이 부족 한 소 재 를 이용 하여 무역상 에 게 창 고 를 이전 하거나 가격 을 올 리 게 하면 선물 가격 을 다시 올 릴 수 있다.그러나 현재 와 달리 펀드 는 그 당시 의 가격 인상 에서 계속 증 가 를 했 고 순 다 한 개의 보유 고 는 11.8 만 건 에 달 했 으 나 현재 보유 주식 의 순 포지션 과 증 가 된 추 세 는 모두 부합 되 지 않 는 다.앞으로 몇 주 동안 펀드 에 솜 을 많이 넣 지 않 으 면 ICE 면 화 는 95 센트 / 파운드 에서 상반기 에 높 은 점 수 를 형성 한 다 는 판단 이 성립 될 확률 이 높다.　　

현재 로 서 는 아직도 많은 요소 가 면화 가격 의 상승 을 제한 하고 있다. 예 를 들 어 국 메모리 면 의 순환 여부, 할당량 의 증가 여부, 전염병 상황 이 면화 수 요 를 속박 하 는 지 등 국내 면화 의 상승 과 하락 은 재 입고 주기의 영향 을 받 아 단기 적 으로 다시 오 를 공간 이 크 지 않다.