味の良いお酒の風が吹いています。複数の上場酒企業が局の業界構造に入ったり、変わったりします。

牛年の大転換を経て、A株の白酒プレートは、3月中旬から徐々に上昇してきました。

Windデータによると、3月10日現在、白酒指数の全体の上昇幅は37.53%に達した。

この一ヶ月余りの間に、疫病のために一年間停止した春季全国糖酒商品交易会（以下「糖酒会」という）が再開され、4月に成都で成功的に開催されました。

今年の砂糖酒会では、「味噌酒ブーム」が話題となり、参加者から大きな注目を集めています。ある研究員は記者に対し、近年台頭した「みそ酒ブーム」は、未来の白酒業界のあり方に衝撃を与えると語った。

「味噌酒ブーム」が各地を席巻している。

この間の砂糖酒会はソースパーティーになりました。中型の白酒研究員が記者に冗談を言いました。

このような見方をしているのはこの研究員だけではない。各機関の会議後のフィードバックを見ると、「みそ酒熱」は確かに砂糖酒の参加者の一つの割合に明らかな感じです。

例えば、中信建投食品飲料チームは「全体的には2つの明確な感想がある。1.ハイエンド化兵家は必ず争う。千元の価格帯や拡大を加速する。次のハイエンドは減速していないが、競争が激化する。2.みそ酒の熱は防げない。配当期間は10年以上続く見込みがある」と述べた。

華創証券食品飲料チームも砂糖酒会の見聞録で「みそ酒ブームの中で、みそ酒プレートは2021年成都春糖会の焦点であり、フォーラムの数は明らかに上昇し、みそ酒専門テーマ展「みそ酒の心」が盛り上がっており、味噌酒の展示会は現象級の品類大盛会となっている。

「味噌ブーム」は会場だけでなく、市場データにも反映されています。機構の統計によると、味酒の2017-2019年の収入/生産量の年間複合成長率は26%/22%に達し、他の香りのタイプより明らかに優れています。対照的に、香りの強いタイプと香りのタイプは同じ時間帯にほぼゼロに成長します。

記者が獲得した白酒のディーラーや専門家の調査紀要によると、みそ酒は全国の一部地域で高成長データにマッチする熱があるという。

例えば、河南白酒の専門家はこの前の機構調査会で、みそ酒を飲むと「河南ではすでに一定の風潮が形成されている」と述べました。「今は300元から500元の味噌酒を飲む消費者がいます。千元の濃い香りも飲みません。」

もう一つの河南白酒販売代理店の調査紀要によると、ある河南大商は、現在河南味噌酒の販売金額はすでに半分を超えていると指摘しています。

「2020年全体で河南味噌酒は200億元を超えています。河南市場の白酒は400億元以上で、金額的には半分以上を占めています。今は茅台が倒れない限り、みそ酒は大丈夫です。」この白酒は大商が量っています。

機関の統計によると、現在河南省、山東省、広東省などでは白酒消費の重要な市場となっており、みそ酒は現地の市で50%、50%、20%を占めています。また、貴州は味噌酒の原産地として、みそ酒の消費の本拠地であり、当地の市場シェアの90%は味噌酒で占められています。

山東省と河南省は白酒消費の大省で、地元の強いブランドはより少なくて、外来の味噌酒のブランドは急速に開拓します。山東省は魯派の味噌酒の影響を受けて、味噌酒の消費の基礎はわりに良いです。広東の経済は発達していて、ビジネスの交流は頻繁で、ハイエンドの味噌酒で急速に発展します。東方証券はこのように原因を説明します。

ちなみに、ある売り手アナリストは3月に、濃い香りの白酒大本営を調査しました。四川の時にも、未来の傾向は「みそ酒ブーム」だと言いました。

では、なぜ「味噌酒ブーム」がここ二年ほどで始まりましたか？

「一つは茅台が持つ中高級酒の消費需要で、もう一つは味噌酒が酒の質の上でもっといいです。」前研究员は

華西証券も、ソースブームの背後にあるのは消費アップグレードだと指摘しています。消費アップグレードの原動力を実現するのは、全体的により良い製品、より良い消費体験です。

「消費者にとっては、みそ酒は『強い（度数が高い）、酒の味がある（香りが強い）が、酒のことはない（飲んだ後の体の負担が少ない）』」華西証券によると。

複数のお酒企業が入局します

消費アップグレードのほかに、前述の研究員は記者に、白酒メーカーにとっては、みそ酒も「より良い商売」であると述べました。

中国食品網のデータによると、2019年の白酒の生産能力は約55万キロリットルで、売上高は約1350億元で、同22.7%伸び、約550億元の利益を実現し、同22%増となった。

2019年、味の白酒は白酒業界の中で7%の生産能力で、21.3%の販売収入と42.7%の利益を実現しました。

そのため、ここ数年来国内の各資本はすべて味噌の香ばしい酒のこの“もっと良い商売”を注視して、局に入る者はかなりあってその他の香ばしいタイプの酒の企業を攻撃します。

水井坊（600779.SH）は最近発売された酒屋です。4月9日夜、水井坊は梁明鋒、国威公司と成都で合資プロジェクトの枠組み協議を締結しました。水井坊は梁明鋒と共同出資して新たに合弁会社を設立したいと公言しました。

聞くところによると、この合弁会社の登録資本金は少なくとも8億元である。水井坊は現金で出資して、合弁会社の登録資本金の70%を占めています。梁明鋒さんは実物の方式で出資して、合弁会社の登録資本金の30%を占めています。

水井坊の関係者によると、現在の計画によると、将来の生産は国威会社側が担当し、水井坊は主にルートを担当する。計画生産能力と未来のみそ酒製品の位置づけについては、まだ確定していません。

A株の市場に参入したのは、みそ酒の上場企業だけではない。記者の不完全な統計によると、2010年以来、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（00234.5 SZ）と今世縁（603369.SH）などの酒企業も続々と酒を配置している。

2016年6月に、洋河株式は貴州貴州貴州貴酒という味噌香酒企業を買収しました。これも洋河の第13次5カ年期間の第1戦略的買収プロジェクトです。

2019年に、洋河社長は年間営業活動大会において、2019年は洋河醤香酒製品の配置の全面的な発力年となり、醤香酒の全国的な配置を重点的に推進し、貴酒主導製品を「突撃銃」として全国に浸透させ、貴州省内及び省外の重点市場を含むと表明しました。

同じ年に、洋河の株価によると、貴酒の企画生産能力は5000トンで、現在ブランドは育成段階にあり、販売量はあまりないという。

これらの説は洋河股份士にも確認された。この関係者は記者団に対し、「お酒の全体的な規模はそれほど大きくないです。周辺地域の販売量は少し良くなるかもしれません。電気商取引のルートを配置するつもりです。」

それに比べて、もう一つの頭の白酒企業の五穀液入局醤酒はもっと早いです。早くも2010年の中で、五粮液は永福の味噌酒を出しました。

当時の報道によると、五穀液の上下は永福醤酒の運営を特に重視しています。数度の発売時期を遅らせる以外に、単独で事業部を設立して、単独のマーケティング、採算システムを創立しました。

だが、五粮液関系者はこのほど、「みそ酒の五粮液はもう作りません。今は何年前のものです」と记した。

「味噌酒」が好きなA株の上場酒企業は今世の縁があります。2019年の砂糖酒会で、今世縁は千を超えるハイエンド国縁水晶V系を発売しました。

今世縁はその時に表示して、会社は2001年から醤香の製品を研究開発し始めて、最終的に優雅な味噌の風格の国縁V 9に定型化して、酒の体は10年以上の優良品質の古い基の酒を採用して、価格はマオタイのその時の市場価格の半分だけあります。

今世縁2020年年報によると、Vシリーズの昨年の販売は50%を超えた。今年4月19日の業績交流会で、今世縁管理職は、2021年第1四半期のVシリーズの販売量が去年の半分ぐらいに達したと発表しました。その中で、清雅醤香のV 9はVシリーズの40%を占めています。

V 9はどのように普及するかという質問に対して、今世の縁の面では、ビジネス市場は現在の重要な中で、V 9の消費者の受け入れ度が高いため、現在の普及の難しさは思ったより小さいと述べています。

Vシリーズは主に会社の製品のレベルアップのために布石を作ります。V 9は現在団体購入のルートが多いです。その後しばらくは何百円もの中高級ソースを出すことを考えていませんでした。もし消費者が私たちの製品の味をもっと好きになれば、私たちは自分の道を堅持します。

「貴州味噌酒との交流は必ずあります。買収に至っては、将来の縁を見ます。」この人は言った。

業界の構造は衝撃を受けるだろう。

現在は他にも多くの種類のお酒がありますが、前述の白酒研究員によると、他の味の白酒企業にとって、局に入るのは簡単ではないということです。

「まず、みそ酒の生産プロセスはより複雑で、生産環境に対して高い要求があります。生産プロセスは他の地域にコピーできますが、品質をコントロールするのは難しいです。これは北方ではできないに違いない。南の国では、実はみそ酒が似合う地域も多くないです。簡単に言えば、茅台鎮で同心円を描くことができます。遠くなればなるほど品質が悪くなります。」同研究員によると。

光大証券は、コクと香りのある白酒よりも、みそ酒の生産プロセスが繁雑で、醸造時間が長いと指摘しています。味噌酒は赤水河流域を中心として、濃厚な生産区の概念を持っています。2020年、赤水河流域のみそ酒の生産能力は全国の生産能力の85%以上を占めます。

「また、みそ酒、特に品質の高いポン酢酒は、建設コストが非常に高いです。一万トンの坤沙醤酒の生産能力を例にとって、その建設資金は25億円を必要とします。その後、毎年の醸造コストはまだ5億です。そして、工芸の制限のため、前の四年間はお酒が出ませんでした。五年目に販売を開始し、収益を生み出すことができます。これはまだ持っている難しさ、利息のコスト、運送コストと人員のコストなどを計算していません。」前出の研究員によると、酒企業が自らソースの生産に介入し、新たに生産ラインを建設するコストは非常に高く、これほど多くの現金を引き出すお酒企業はめったにないという。

現在、中国のみそ酒の業界規模は急速に拡大しています。光大証券の予測によると、生産能力の角度から業界空間を推計し、2019年以来多数の酒企業が生産能力の拡張を展開し、生産計画の拡充量は合計18万トンに達し、楽観、中性、悲観の三つの状況を考慮して、2022年の生産能力規模はそれぞれ73/65/60万トンに達すると予想され、2026年の酒の販売量はそれぞれ44/39/36万トンである。業界の平均価格が4%から6%の伸びを維持すると仮定して、総合的に2019-2026年のみそ酒業界の収入の複合増速はそれぞれ15%/12%/10%で、2026年のみそ酒収入は3705/3087/2665億元に達し、白酒業界のシェアは30%を超える見込みがある。

味噌酒が急速に発展してきた今、他の香型酒企業は局に入るだけではなく、既存の市場シェアを守るのも容易なことではない。

華西証券は、需要の爆発を前に、みそ酒は業界競争を覆すと指摘しています。味噌製品の強い体験はブランドの極意とブランドの造成作業を「当分はそんなに重要ではないように見える」ということです。そして、直接消費側で消費認知障害を実現したため、現在のみそメーカーは更に濃い香りのお酒企業のように「きめ細かいルートで深く耕し、複雑な消費育成」をする必要はなく、「生産能力の供給をしっかりと行い、加えてください。速い全国招商、馬圏地」。

「ある程度、コクのある香りの種類に対するソースの競争の中で、ブランド以外のもう一つのディメンション打撃――マーケティングがリードしていて、みそ酒の勢いに対抗できない」華西証券によると。

「将来的には、ほとんどの他の種類のお酒はみそ酒の影響を受けます。その中で影響が小さいのは他の香りの高いお酒かもしれません。各高級酒は名実ともに良いお酒ですから、十分な市場競争力があります。前出の研究員によると。

しかし、この関係者は記者団に「香りを含む他の香りのお酒は、短期間での業績に大きな影響はない」と述べました。

すでに発表された2021年の第1四半期報を見ると、複数の酒企業のパフォーマンスはいずれも市場予想を超えている。白酒は「業界構造的な繁栄局面が続いている」と指摘する機関もあります。

例えば、水井坊は第一四半期に12.3億元の営業収入を実現する予定で、同53.6%増の純利益4.25億元を実現し、同119%増の119%増となった。金章酒（603919.SH）は第一四半期に営業総収入5.1億元を実現し、同48.4%増の純利益1.2億元を実現し、同99.3%増となった。

昨年の第1四半期の損失となったハダカムギ酒（002646.SZ）もこのほど、第1四半期の業績予想を発表し、業績の赤字は黒字となり、純利益は6000万元-8000万元を実現した。