Nouvelles Tendances En Matière De Surveillance Et De Contrôle Des Pape

L'angle mort d'approbation de l'introduction en bourse enregistrée continue d'être effacé.

Le 30 avril, la Bourse de Shenzhen a publié les lignes directrices no 1 de la Bourse de Shenzhen pour l'examen de l'offre et de la cotation de GEM - supervision sur place des activités de recommandation (ci - après dénommées « lignes directrices») afin de normaliser le comportement de supervision sur place et d'améliorer la transparence de La supervision sur place.

En fait, le 3 février de cette année, la Bourse de Shanghai a également publié des lignes directrices sur la supervision sur place de l'introduction en bourse de Sci - tech.Toutefois, par rapport à la version du Conseil d'administration de la science et de la technologie, de nombreux nouveaux éléments ont été ajoutés à la sélection des lignes directrices publiées: par exemple, pour les organismes de recommandation qui retirent plus de documents de demande d'inscription après l'inspection sur place ou la supervision sur place, la direction de la surveillance effectuera des contrôles aléatoires ciblés sur les projets recommandés et effectuera à nouveau la supervision sur place.En outre, si le GEM est déclaré de nouveau dans un délai de 12 mois et que des problèmes subsistent, il sera également soumis à la supervision sur place de la direction après acceptation.

« par rapport au contenu publié par la Bourse de Shanghai en février, les lignes directrices publiées dans le présent document constituent une mise à niveau de la pensée réglementaire, principalement en éliminant les lacunes dans l'examen des pape dans le système d'enregistrement antérieur et en mettant en oeuvre la position réglementaire selon laquelle il n'est pas permis de « retirer » du niveau des règles.Il y a des banquiers d'investissement de haut niveau à Pékin.

Les lignes directrices sont équivalentes à la mise à niveau de la pensée réglementaire et mettent en œuvre la position réglementaire selon laquelle il n'est pas permis de « retirer une partie» du niveau des règles.Vision China

Qualité de la recommandation de l'organisme de supervision et de retenue sur place

Le 20 mars de cette année, lors du Forum de haut niveau sur le développement de la Chine, le Président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (csrc), Yi huiman, a déclaré qu'à l'heure actuelle, un pourcentage élevé de documents de déclaration ont été retirés lors de l'inspection sur place de l'Introduction en bourse. Selon les informations préliminaires disponibles, cela ne signifie pas que ces problèmes d'entreprise sont importants, encore moins en raison du retrait de faux comptes. L'une des principales raisons est que de nombreux organismes de recommandation ne pratiquent pas de haute qualité.

« ceux qui « traversent la frontière avec des maladies» seront traités avec sérieux et ne seront jamais autorisés à partir.»Yi Hui Man a souligné qu'elle renforcerait encore la responsabilité des intermédiaires en matière de contrôle et les exhorterait à améliorer leur capacité de s'acquitter de leurs responsabilités.

En ce qui concerne la déclaration selon laquelle « il n'est jamais permis de se retirer », les « lignes directrices » publiées par la Bourse de Shenzhen ont également été clarifiées.Il est indiqué que les sponsors qui ont été sanctionnés par la csrc ou qui ont fait l'objet de mesures disciplinaires de la part de la bourse au cours des 12 derniers mois en raison d'activités de recommandation illégales et illégales, ainsi que les sponsors qui ont retiré plus de projets de recommandation et un taux de recommandation plus élevé après que la bourse a émis l'avis de surveillance sur place ou que la csrc a émis l'avis d'inspection sur place,La Bourse de Shenzhen peut choisir au hasard les projets qu'elle recommande en fonction d'une certaine proportion et commencer la supervision sur place.

La portée des projets choisis au hasard comprend tous les projets initiaux du GEM recommandés par le promoteur qui n'ont pas été examinés par le Comité d'inscription du GEM et qui n'ont pas participé à l'échantillonnage aléatoire.

Cela signifie également qu'à l'avenir, si les sociétés de valeurs mobilières continuent de faire face à l'inspection sur place ou à la supervision sur place du projet de recommandation, elles choisiront fréquemment de retirer les documents de déclaration d'inscription afin d'éviter l'inspection, tandis que les projets de Gem recommandés par les sociétés de suivi auront une plus grande probabilité d'être soumis à la supervision sur place.

Le 29 janvier de cette année, la csrc a officiellement publié le règlement sur l'inspection sur place des entreprises de lancement.Le 31 janvier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié la dernière édition de l'échantillonnage et du tirage au sort de la qualité de la divulgation de l'information par les entreprises initiales. Au total, 20 entreprises ont été « gagnantes», et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a vérifié la qualité de la divulgation de l'information et de la pratique des intermédiaires.

Toutefois, du point de vue de la mise en œuvre de l'inspection, 16 des 20 entreprises sélectionnées ont choisi de retirer activement les documents de déclaration pour mettre fin à l'examen, avec un taux de retrait allant jusqu'à 80%.

En outre, conformément aux dispositions relatives à l'inspection sur place de l'entreprise émettrice initiale, l'entreprise qui retire sa demande dans les dix jours ouvrables suivant la notification de l'inspection sur place ne procède pas à l'inspection sur place.Cela a également conduit à l'inspection sur place, de nombreuses entreprises ont été directement informées de l'inspection pertinente « effrayées ».

Selon les statistiques des journalistes du 21e siècle, six entreprises ont choisi de retirer leur demande d'inscription dans les dix jours ouvrables suivant la notification de l'inspection sur place, ce qui les a exemptées de l'inspection sur place.Parmi ceux - ci, à l'exception d'une société qui a l'intention d'être cotée au Conseil d'administration de la science et de la technologie, les cinq autres sociétés ont l'intention d'être cotées au Conseil d'administration de la science et de la technologie.

« les autorités de surveillance ont été très insatisfaites du retrait à grande échelle par les sociétés de valeurs mobilières des documents de demande d'inscription sur la liste des projets recommandés, en particulier du retrait immédiat des documents pour éviter l'inspection après avoir reçu l'avis d'inspection, et les bureaux locaux de réglementation des valeurs mobilières et les bourses ont réaffirmé en privé qu'ils ne pouvaient pas retirer arbitrairement les documents.»Comme l'ont souligné les banquiers d'investissement de haut niveau susmentionnés, les règles antérieures ont clairement indiqué que « les matériaux retirés dans un délai de dix jours ouvrables sont exempt és de l'inspection sur place», de sorte que le choix de la supervision par l'intermédiaire des « lignes directrices» afin d'accroître la probabilité de réussite de la supervision sur place, a comblé la lacune que les organismes de recommandation peuvent volontairement retirer de l'inspection sur place.

Selon les statistiques de Wind, jusqu'à 79 projets d'introduction en bourse ont été mis fin à l'examen en raison du retrait actif des documents de demande d'inscription depuis le début de 2021, dont 32 pour GEM.

Jetez un coup d'oeil aux 32 sociétés cotées proposées par Gem qui ont volontairement retiré du matériel, dont 6 ont été recommandées par CITIC Securities, qui est devenue le plus grand nombre de sociétés de valeurs mobilières qui ont recommandé Gem à retirer du marché.En outre, Guoxin Securities, Minsheng Securities et Dongwu Securities ont également retiré quatre projets de GEM, tandis que Huatai United occupe trois projets de retrait.À l'avenir, les projets d'introduction en bourse de Gem parrainés par les sociétés de valeurs mobilières susmentionnées attireront une attention particulière de la part de la surveillance.

Pas de coin mort dans la construction du système

En plus de la restriction d'un retrait, les lignes directrices ajoutent de nouvelles conditions au démarrage de la surveillance sur place de l'introduction en bourse.

Auparavant, le contenu de la divulgation d'une partie des documents de demande d'inscription à la cote émis par l'entreprise, tel que stipulé par la Bourse de Shanghai, était sérieusement remis en question et le promoteur n'a pas fourni d'explication suffisante, ce qui a eu une incidence sur l'examen et le jugement;Ou si les procédures de vérification du promoteur sur les questions importantes qui ont une incidence sur l'examen et le jugement sont inadéquates et que la conclusion de la vérification est manifestement douteuse, l'échange peut commencer la surveillance sur place du promoteur.

Cette fois - ci, les « lignes directrices » ont ajouté de nouvelles circonstances qui déclenchent la surveillance sur place après que l'émetteur a été « invité » ou non.Plus précisément, si, dans les 12 mois suivant la date à laquelle la Bourse de Shenzhen a décidé de mettre fin à l'examen de la cotation de l'émission parce qu'elle a constaté que l'émetteur ne remplissait pas les conditions d'émission, les conditions d'inscription ou les exigences en matière de divulgation de l'information, l'émetteur fait une nouvelle déclaration et les problèmes pertinents persistent, la Bourse de Shenzhen lancera la surveillance sur place du promoteur.

Selon l'introduction en bourse de Shenzhen, jusqu'au 30 avril, la Bourse de Shenzhen avait organisé 44 projets de supervision sur place. Les projets d'introduction en bourse qui avaient été supervisés sur place représentaient environ 7% du nombre total de projets de demande d'introduction en bourse, qui ont été coordonnés avec les demandes de vérification pour former une dissuasion réglementaire efficace.

En outre, conformément à l'inspection sur place, les entreprises proposées qui retirent les documents de demande d'inscription en raison de la supervision sur place feront également l'objet d'une supervision sur place pour présenter une nouvelle demande dans un délai d'un an.Il est précisé dans les lignes directrices qu'après que la Bourse de Shenzhen a émis un avis écrit de surveillance sur place et avant la mobilisation du Groupe de surveillance, l'émetteur retire la demande d'émission et d'inscription ou le promoteur retire la recommandation. Si le projet fait l'objet d'une nouvelle déclaration dans les 12 mois suivant Le retrait de la demande d'émission et d'inscription, la Bourse de Shenzhen lancera la surveillance sur place après l'acceptation.

Il convient de noter que les lignes directrices publiées par la Bourse de Shenzhen ont également élargi la portée de la supervision sur place par rapport à la version du Conseil d'administration de la science et de la technologie.À l'avenir, outre l'introduction en bourse de GEM, le refinancement des sociétés cotées en bourse de GEM, les activités de recommandation de la nouvelle Troisième Commission et les activités de conseil financier indépendant pour la restructuration d'actifs importants seront également inclus dans le champ d'application de la supervision sur place.

« dans le passé, les projets de refinancement, de fusion et de réorganisation n'impliquaient guère de supervision sur place, et de nouveaux cas de transformation du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration du Conseil d'administration duSelon les responsables des banques d'investissement des petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières nationales.